房地产行业数据：上周（23/05/27-23/06/02）34个重点城市新房合计成交466万平米，环比+8%；其中，一二线环比+12%、三四线环比-22%；5月累计一手房月成交同比+9%，较4月-12pct；其中，一二线同比+18%、三四线同比-35%，分别较4月9pct和-19pct。上周13个重点城市二手房成交130万平米，环比+1%；5月累计成交同比+45%，较4月+5pct。库存方面，上周15城推盘188万平米，对应周成交/推盘比为1.01倍，最近3个月（23年3-5月）分别为0.92倍、1.07倍和1.10倍。截至上周末，15城可售面积为9,595万平米，环比下降0%；3个月移动平均去化月数为12.5个月，环比-0个月，我们认为行业总体仍处于低库存阶段。
　　主要政策新闻：宏观方面，国家统计局数据显示5月份PMI为48.8%，比上月下降1.9pct；综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降1.5pct。行业方面，克而瑞发布5月房企销售排行榜，5月单月50家房企单月销售金额4,149亿元，环比-11%，较22年同比+1%、较前值-26pct。青岛降低非限购区域购房首付比例，首套最低20%、二套30%；放松限售，新房网签5年降至网签3年、取证2年，二手房取证2年降至取证1年；鼓励各区棚户区和城中村改造征收补偿货币化安置，试点房票制度。北京地区房产交易“带押过户”步入常态化阶段。落户放松：南京符合条件的35周岁以下大专学历毕业生即可落户；成都明确连续居住满6个月的部分人员可发放居住证；广州总部企业可享受人才户籍、人才绿卡和集体户支持。公积金贷款政策放松：南京多子女家庭120万元/户（原100万元），三明市首次购房60万元（原55万元），苏州可提取公积金余额用作首付款，且不影响后续公积金贷款额度。
　　公司动态跟踪：5月销售额：万科329亿元（+7%），美的置业59亿元（-20%）。5月累计销售额：万科1,678亿元（-0.2%），美的置业355亿元（+11%）。万科提请股东大会批准发行不超现有公司H股及/或A股各20%新增股份。保利发展将保利和乐（珠海）教育科技集团有限公司、保利艺术教育投资有限公司、广州保利小额贷款股份有限公司的股权和相关债权转让给控股股东保利南方集团有限公司，交易预计金额13.37亿元。华发股份拟发行中票20亿元/5年。招商蛇口增发收购南油集团股权获深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过。建发股份拟向红星美凯龙控股支付现金购买其持有的美凯龙（601828.SH）29.95%的股份，总对价约62.86亿元。中国金茂股东大会补选张增根接替李从瑞任公司主席、执行董事、战略及投资委员会主席及ESG委员会主席。
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数上涨2.65%，沪深300指数上涨0.28%，相对收益为2.37%，板块表现强于大市，在31个板块排名中排第5位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：*ST新联、万通发展、中南建设、中体产业、卓朗科技，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为ST阳光城、ST粤泰、ST泰禾、*ST嘉凯、天房发展。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨2.25%，沪深300指数上涨0.28%，相对收益为1.97%，板块表现强于大市。当前主流AH房企23/24PE均值分别为6.9/6.1倍；物管23/24PE均值分别为14/11倍。
　　投资分析意见：我们认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极支持；并预计房地产行业销售也将逐步改善，并格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、建发股份、保利发展、金地集团、新城控股、万科A；H股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；并维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、华润万象、新大正、碧桂园服务，建议关注：招商积余。
　　风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。