一、5月至今北向资金流向复盘
　　整体来看，5月前两周北向资金大幅净买入银行股，而后几周则净卖出较多：
　　1）5月前两周（5月4日-5月12日）：北向资金合计净买入银行股40.74亿，在31个申万行业中排名第2，仅次于非银金融。
　　2）5月第三周至今（5月15日至今）：北向资金合计净卖出银行股41.67亿，在31个申万行业中排名倒数第3，且卖出规模逐步扩大，5月15日至今的三周每周分别净卖出3.85亿、16.38亿、21.44亿。值得注意地是，6月2日北向资金净买入银行股5.23亿，结束了连续7个交易日的连续净卖出（期间合计净卖出约47.71亿），当日银行（申万）指数上涨1.28%。
　　二、个股角度：国有大行、民生银行获净买入较多
　　5月至今整体来看，北向资金净买入最多的5家银行分别是建设银行、民生银行、工商银行、农业银行、邮储银行，主要是低估值、高股息标的（股息率在5%以上，国有大行超过6%），其中建设银行、民生银行净买入金额分别达到12.66亿、9.19亿，分阶段来看：
　　1）5月前两周：北向资金主要净买入的是建设银行（13.07亿）、工商银行（10.91亿）、邮储银行（7.26亿），三家国有大行估值相对较低、股息率较高，具备一定投资性价比，在“中特估”体系下充分受益，受北向资金净买入较多。此外，兴业银行、招商银行也分别净买入4.48亿、3.19亿，或与前期净卖出较多有关（招商银行3、4月合计净卖出55.66亿，兴业银行2-4月合计净卖出16.71亿）。
　　2）5月第三周至今：北向资金主要净买入民生银行（6.88亿）、中国银行（4.23亿）、农业银行（4.15亿），其中中国银行、农业银行预计仍主要受益于“中特估”行情，而民生银行则首先同样具备低估值（2023PB仅0.32x）、高股息率（约5.45%）的特点，此外其2023Q1基本面也有所改善，在连续两年收入负增长的情况下，2023Q1营收同比转正（+0.4%），排名同业第二，利润增长3.7%，也居同业中游，3月末不良率1.60%，较年初下降8bps，2023Q1信用成本0.88%，较2020年的2.58%高点明显下降。
　　而5月第三周以来北上资金净卖出的则主要是平安银行（16.45亿）、招商银行（15.49亿）、宁波银行（6.88亿）、兴业银行（5.30亿）。不过6月2日北向资金有一定回流，单日净买入银行股5.23亿，其中招商银行（2.57亿）、宁波银行（1.00亿）、兴业银行（0.89亿）、平安银行（0.54亿），四家银行净买入金额占全部银行股的96%（当日宁波银行、招商银行股价分别上涨4.87%、3.15%）。
　　三、板块观点
　　当前经济数据表现仍较弱，最新5月PMI为48.8%，连续2个月处于荣枯线以下，并持续下降；年初以来，工业企业利润同比增速均在-20%以下（1-4月累计下滑20.6%），压制银行表现；以及市场对城投担忧加剧，前期上涨较多的“中特估”主线也有一定回调。未来主要关注宏观政策变化，包括进一步稳增长、扩内需的刺激政策落地（如地产需求端政策边际放松等），有望对板块形成正向催化。个股方面，短期建议把握业绩确定性较强的标的；以及“中特估”（5.17由上交所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”召开，未来需关注带动经营层面实质性改善的政策落地）。
　　1、首推：宁波银行。管理层稳定，基本面经营稳健，Q1营收增速8.5%，尤其是息差表现优于同业（仅环比下降2bps），未来基本可以保持稳定考虑到基数负面影响逐步减弱，预计Q1为营收最低点，后续同比增速有望回升至12%以上。中长期，16个利润中心广开门路，永赢租赁、消金公司、零售公司大数据部、国际业务等有望形成“四轮驱动”，继续快速成长。目前2023PB仅0.96x，而2019-2021其PB估值的中位数与平均数均在1.6x左右，具备修复空间。
　　2、受益于中国特色估值体系，低估值、高股息率，具有较强的投资性价比；且战略转型、业务改革持续推进，经营指标有望改善，建议关注邮储银行、农业银行等大行（国有大行一季度在保险准则带动业绩重述、其他非息收入表现较好等因素下，营收增速超预期）、中信银行等。
　　3、经营稳健、业绩有望保持高增长、且具有再融资诉求的优质城农商行：江苏银行、常熟银行、长沙银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行等。
　　4、五一出游数据表现较好，若消费、地产等复苏持续显现，可关注优质股份行具有修复潜力与弹性，如招商银行、平安银行等。
　　四、重点数据跟踪权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额9457.60亿元，环比上周增加1354.25亿元。
　　2）两融：余额1.61万亿元，较上周增加0.29%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额279.86亿，环比上周增加128.63亿。6月以来共计发行38.57亿，同比减少148.48亿。其中股票型12.33亿，同比增加4.70亿；混合型25.93亿，同比减少3.82亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为2493.30亿元，环比上周减少2638.50亿元；当前同业存单余额11.64万亿元，相比5月末增加649.50亿元；B、价：本周