沪铜：财新PMI扩张，美暂停加息概率升，铜反弹
　　1.核心逻辑：宏观，中国5月财新制造业PMI50.9，处扩张区间；美国债务上限通过众议院表决；美国ADP就业数据显示劳动力强劲，但制造业萎缩，市场上调美联储6月暂停加息概率；费城联储主席称应跳过6月；欧元区通胀超预期放缓。基本面，供给，矿宽松，有冶炼厂检修，TC高位；精铜新产能释放产量但冶炼厂有检修，精铜产量预计同比增但环比小减。需求，基建投资实物量不及预期；国内地产复苏放缓明显，刺激政策有期待但难兑现；空调因高温预期排产仍高；新能源汽车产销环比有所回落，同比仍增；电子行业复苏弱；铜材开工分化但整体有所减少，因订单走弱。库存，6月1日沪铜仓单42055吨，LME铜库存99525吨；LME铜库存小幅增加，沪铜仓单小幅减少。综上，财新PMI扩张，美暂停加息概率升，铜反弹。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内刺激政策低于预期
　　4.背景分析：
　　现货市场：6月1日上海升水铜升贴水330元/吨，涨55元/吨；平水铜升贴水310元/吨，涨65元/吨；湿法铜升贴水260元/吨，涨55元/吨。
　　锌：急速下跌后，不排除后续反弹修复的可能性
　　1.核心逻辑：隔夜沪锌主力震荡回落，收跌1.51%。SMM4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，云南限电的边际影响减弱，部分炼厂开工恢复正常，整体超预期，出现年内新高。矿供应方面，国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调，部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存，Zn50周度加工费回落至4850元/吨。精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量预期仍维持高位。截至5月29日，SMM七地锌锭库存总量为10.63万吨，较上周五（5月26日）增加0.26万吨，较上周一（5月22日）下降0.77万吨，国内库存录增。消费端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见较大提振，国内需求未见明朗转机。近期宏微观条线共振锌价下挫速度超预期，不排除后续反弹修复的可能性。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
　　4.背景分析：
　　外盘市场：LME三月锌隔夜收2248.5，-54，-2.35%
　　现货市场：上海金属网现货0#锌19440-19540元/吨，均价19490元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对沪锌2306合约升水110-升水210元/吨；1#锌19370-19470元/吨，均价19420元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对沪锌2306合约升水40-升水140元/吨。