事件:5月25至26日，苹果期货价格突然大幅上涨，超过近期震荡整理范围。而本周以来盘面迅速回落。截至5月最后一个交易日、主力合约2310再度跌破8500平台。
　　近期行情波动原因:
　　我们认为，苹果期价上涨的主要原因有两个:
　　1）现货市场表现好于预期，淡季不淡:上周产区走货数据好于预期，连周表现平稳，最新周度走货甚至高于往年同期水平。根据钢联数据的统计，截至5月25日，单周出库量近31万吨，冷库剩余库存254.66万吨。走货较好主要是因为西北产区部分冷库接近清库，叠加部分库中发现水烂现象，使得出库速度加快。而亮眼的走货表现同样支撑着今年以来―路偏强的现货价格，而这也使得市场对于远月的高估值预期继续得到托底。
　　2）近期各产区逐渐开展套袋工作，有的甚至已经接近完成，市场上消息繁多，而其中对于甘肃地区减产的分歧较大:部分认为套袋数严重少于去年同期，即认为减产幅度大于预期，给市场带来了一定刺激，进而推动盘面上涨。
　　然而本周以来，盘面迅速回落，我们认为最主要的是受到宏观氛围不佳的拖拽。另一方面，随着各产区不断传出套袋的数据，减产炒作氛围小有降温。
　　后期的博弈核心:
　　库存方面，我们认为在本身剩余库存绝对总量已经较低的情况下〈入库初始量约830万吨，截至目前预估230万吨)，排除按需固定销售计划的量，后期去库压力显著小于我们先前的预期。所以后期的冷库走货情况对盘面造成的影响或会减弱。
　　现货价格方面，我们认为随着端午节备货的开始，客商货苹果价格仍有继续上涨可能。同样，个别冷库中剩余的高价货源苹果均可维持基本发货，降价可能性不大，这部分库存的逐渐消化可继续支撑现货市场价格。另一方面，本该对苹果价格产生冲击的时令水果由于各种原因目前也暂未体现出很强的替代作用。例如夏季的代表水果西瓜，由于前期产地气温偏低，部分产区单产降低，导致近期价格同比正常年份依旧偏高。整体替代品的效应随着全国快速升温后还需持续关注。
　　结论及策略:
　　尽管苹果期价波动较大，但总体维持仍维持在8000-9000的大范围区间内。目前苹果基本面表现较为稳定，影响因素继续围绕新季果生长以及现货市场表现两个方面。随着当季库存的不断消化以及全国套袋数据逐渐浮出水面，在没有外部突发因素刺激的前提下，我们预计在短期之内整体价格走势将从宽幅震荡进入窄幅震荡。操作端，在目前尚看不到超出预期的变化之前，我们建议暂时维持观望。
　　操作策略:暂时维持观望
　　风险因素:减产幅度超预期，替代品效应。