动力煤：31日动力煤市场持稳运行，市场悲观情绪继续发酵。产地多数煤矿保持正产生产，个别煤矿因安全大检查及完成本月生产任务停产，整体供应水平基本稳定。近日受市场悲观情绪及港口、下游高位库存影响，港口价格加速下跌，部分站台、贸易商低价甩货，市场交投氛围冷清，煤价支撑不足。多数煤矿顺应市场下调煤价，幅度在20-40元/吨为主。预计短期内市场低迷情绪难以改善，产地煤价或将继续承压。电厂在长协支撑下对对市场煤采购积极性较低，周边煤场及贸易商在市场下行的背景下，暂缓采购。港口方面，北港市场动力煤偏弱运行。昨日市场报价延续下跌行情，下调幅度20-30元/吨不等。进口方面，国际市场动力煤继续下跌。据了解今日华南区域电厂在招标采购进口煤中，Q5500个别贸易商投标价跌破800元/吨，低至795元/吨，交货期为7-8月份。此举或加速市场价格下行，内贸煤价将继续承压。
　　焦煤09合约日间跌幅收窄，期价收于1227.5元/吨，跌幅为0.77%。
　　焦煤：焦煤日间盘面跌幅收窄，现货市场情绪依旧偏悲观。线上流拍率开始回升，成交价出现下滑。线下的下游补库也阶段性结束，焦企采购重回谨慎，继续维持低库存。投机需求回落后，实际需求短期较难支持焦煤价格进一步走强。终端需求依旧疲弱，成材表需无改善，但钢厂经过前期的被动修复利润后，主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。部分主流钢厂对焦炭第九轮采购价降低50元/吨，降幅收窄，弱终端向炉料端价格的负反馈临近尾声。受前期下游阶段性补库影响，5月25日当周，坑口精煤库存为263.27万吨，较上周减少11.85万吨，原煤库存347.23万吨，环比下降18.72万吨，库存去化速度明显加快。本周出货意愿仍较强，以价换量，预计坑口精煤库存进一步下降。但原煤开始再度出现累库。上周随着焦煤现货出现挺价，煤矿端供给止跌回升。5月25日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为611.3万吨，较上期增加5.59万吨。本周预计原煤产量继续回升。但独立洗煤厂开工出现下降，使得原煤库存开始在坑口累积。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.3%，较上期下降0.19个百分点；日均产量62.68万吨，环比减少0.22万吨。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有下行空间。
　　整体而言：国内炼焦煤需求改善缺乏持续性，近期原煤库存在坑口再度累库。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。
　　焦炭09合约日间走势依旧疲弱，期价收于1901.5元/吨，跌幅为2.09%。
　　焦炭：焦炭日间盘面跌幅小幅收窄，现货市场情绪仍偏低迷。上周焦炭市场完成第九轮提降，本轮提降幅度收窄，同时上周铁水产量止跌回升，钢厂利润被动修复后对炉料端价格的负反馈有所减弱。但总需求依旧疲弱，5月PMI环比继续回落。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，成材价格反弹空间受限，预计短期内焦炭价格难有走强。近期原料端焦煤价格短期反弹后再度下降，焦企利润有所修复，多数焦企开工率变化不大，供给仍趋于宽松。截止至5月25日当周，样本焦化企业产能利用率为84.00%，较上期上升0.28%，最近一周产量299.73万吨，较上期增加1.01万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。但实际需求方面，钢厂对炉料端的补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位，环比小幅下降。截止至5月26日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比持平，高炉炼铁产能利用率89.93%，环比上升0.8个百分点；钢厂盈利率34.2%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。
　　整体而言：钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。但焦炭企业开工率仍较高，下游主动补库意愿不强，供强需弱的格局难改。随着钢厂生产转入淡季，焦炭价格仍将面临承压，操作上维持逢高沽空的策略。