观点精粹
　　总量视角
　　【宏观经济】消费K型修复，经济动能暂弱，政策窗口将近——兼评5月PMI数据——宏观经济点评-20230531
　　2023年5月官方制造业PMI48.8%，前值49.2%，预期49.5%；5月官方非制造业PMI54.5%，前值56.4%，预期56.4%。中国企业经营状况指数(BCI)为55.0%，前值58.8%。制造业：PMI延续走弱，分项全面下滑。服务业：PMI连续5个月改善，结构上呈现K型分化。建筑业：景气度大幅下滑拖累非制造业PMI，预计5月基建增速为9.0%。
　　行业公司
　　【医药：九洲药业(603456.SH)】转型小分子CDMO，老牌原料药企业再起航——公司首次覆盖报告-20230530
　　公司从早期的特色原料药产销研模式成功转型至专利药研发生产服务（CDMO）领域，研发质量与服务能力得到海内外客户的一致认可。近年来，公司CDMO业务进入高速发展期，收入占比持续提升。公司传统特色原料药产品销售业务稳定贡献收入，核心产品多国畅销；CDMO业务深度绑定大客户与大单品，业绩弹性逐渐释放。我们看好公司的长期发展，预计2023-2025年公司的归母净利润为12.45/16.74/21.73亿元，EPS为1.38/1.86/2.42元，当前股价对应PE为22.2/16.5/12.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。