贵金属：
　　5月，COMEX黄金收出带长上影线的阴线，开盘2000.2美元/盎司，收于1958.9美元/盎司，跌幅2.06%，最高达到2085.4美元/盎司；COMEX白银收出阴线，开盘25.460美元/盎司，收盘23.290美元/盎司，跌幅8.52%，白银表现弱于黄金。月初，美国银行业动荡和美国债务僵局引发市场恐慌，黄金冲高至历史新高2085.4美元/盎司；但随着美国银行业危机告一段落、美国政府债务上限谈判取得阶段性进展和通胀韧性的表现，黄金一路回落。经济方面，美国4月ISM制造业PMI和非制造业PMI超过预期，一季度实际GDP修正为同比涨1.3%，超过预期和前值，表明美国经济有所好转，但仍处于经济收缩区间。就业方面，4月ADP就业人数较上月大幅增加，4月非农就业人数超过预期，较上月增加8.8万人，失业率继续回落至3.4%，说明劳动力市场仍呈现出较强韧性。通胀方面，4月CPI同比涨4.9%，这是自22年7月以来第十次连续回落，但4月核心PCE同比增幅4.7%，高于前值的4.6%，超市场预期，说明核心通胀依旧顽固，整体通胀与目标值的2%有一定差距。
　　美联储需要在抗通胀、稳增长和防风险上进行权衡，后续的货币政策会更加谨慎。从中短期看，经济和就业数据仍存韧性，通胀回落不畅且与目标仍有差距，市场对美联储6月加息预期增强；但地缘政治的紧张和债务违约的担忧随时刺激金银上涨。从长期看，随着紧缩货币政策滞后效应的不断演化，美国内部的危机会逐步显现。美国经济衰退预期和美联储货币政策转向的趋势未变，为贵金属提供强支撑，金银仍有配置价值。操作建议：买入为主，等待逢低做多机会。
　　风险点：
　　1.美国经济数据；2.美国货币政策变化；3通胀预期；4.地缘政治因素。