钢材
　　供应端，随着四月减产、炉料成本下移，钢厂盈利率回升，减产进程暂缓。五月份，电炉快速复产，高炉供应稳定。进入六月份，随炉料成本下移，钢企生产积极性回升，其开工受盈亏情况限制较小，更多受下游需求影响。同时，六月为钢市传统淡季，无大幅复产驱动。因此，供应维持稳定，灵活调节以匹配淡季需求。
　　需求端，基建投资高位但增速放缓，房地产后端恢复好于前端，国内外制造业延续下行。五月份，在旺季预期证伪、全国汛期、市场信心不足等影响叠加下，钢市快速进入淡季，成交大幅下滑，投机一般。进入六月，在高温、降雨等多重天气因素扰动下，钢市正值传统淡季，钢材消费季节性下滑，现实需求悲观。但是，倘若政策加码，那么能增强市场信心，届时预期与现实加剧拉扯，从而提振钢价。
　　库存端，五月份，在钢厂小幅复产、需求季节性下滑下，钢材各环节库存下降速度放缓。进入六月，供应水平向消费调整，供需再平衡，钢厂库存维持低位，社会库存将进入累库周期。
　　综合看，螺纹估值中性，供需差缩小，驱动向下。六月以淡季需求为锚，走势偏弱震荡，仍有下探空间但有限。操作建议六月反弹短空，中期三季度关注政策预期是否能提振价格开启年内第二波上行。
　　铁矿
　　供给端，主流发运季节性回升，其中澳矿发运维持稳定，巴矿发运回升。四大主流矿山中，仅Rio Tinto超出财报计划下一季度发运份额，其他三个主流矿山未来均有发运增量预期。
　　需求端，五月份高炉开工变化反复，高位铁水产量与低位五大材产量有所劈叉，可见近期铁水更多流向五大材之外的品种。现阶段下游钢材需求进入传统淡季，自下而上对炉料形成压制。因此当下高位铁水产量难以为继，届时若铁矿需求下滑，铁矿价格底部支撑松动。
　　库存端，港口环节，到港恢复正常，疏港高位下滑，总库存开始累积。倘若库存继续增加，现货供需支撑将走弱。钢厂环节，绝对库存下降，日耗高位，库消比继续下降。钢厂补库意愿不强烈，铁矿采购仍以刚需为主。
　　综合看，铁矿供应持续回升，需求高位难以为继，供需预期宽松。估值中性偏低，驱动向下，六月走势低位宽幅震荡为主，节奏跟随钢材。关注下游现实消费以及政策预期之间的博弈。建议区间操作为主，逢低可参与正套。