市场行情回顾：本周申万国防军工板块指数下跌2.16%，沪深300指数下跌2.37%，行业跑赢沪深300指数0.21 PCT，在申万一级行业涨跌幅中排名第20。细分板块方面，航天装备下跌1.69%，航空装备下跌1.78%，地面兵装下跌2.61%，航海装备下跌4.36%，军工电子下跌1.62%。周涨幅居前个股分别是天秦装备、振华风光、华力创通、西测测试、纵横股份、纳睿雷达、菲利华、广联航空、华秦科技、雷科防务。
　　细分板块估值水平：国防军工行业当前PE（TTM）为77倍，处于历史中相对较低水平。细分板块方面，航天装备64倍，航空装备58倍，航海装备-308倍，地面兵装51倍，军工电子65倍。
　　本周观点：1～4月，全国造船完工1280万载重吨，同比增长9.3%。承接新船订单1985万载重吨，同比增长29%。4月底，手持船舶订单11506万载重吨，同比增长12.3%。全国完工出口船1078万载重吨，同比增长5.0%；承接出口船订单1794万载重吨，同比增长31.3%；4月末手持出口船订单10528万载重吨，同比增长16.8%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.3%、90.4%和91.5%。5月28日10时32分，MU9191航班从上海虹桥国际机场飞往北京首都国际机场，并于12时31分抵达北京首都国际机场，顺利完成了C919机型的全球首次商业载客飞行。根据上海市科委发布的《2022上海科技进步报告》，截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订单。一架C919目录单价为0.99亿美元,已签订单金额达到1024.65亿美元。随着C919订单陆续交付，产业链公司也将迎来广阔发展空间。
　　风险提示：集运行业迅速低迷导致船东砍单；油运与干散货运输景气度持续低迷导致对应船型新造船订单需求不足；钢材等原材料价格大幅上涨；新竞争者进入行业；世界经济大幅下滑；汇率波动等风险。