股指期货：趋势乐观，看好小盘成长。1）外部风险消除，趋势上可以更乐观：周日美国两党就债务上限达成最终协议。2）关注风格配置，经济持续弱修复，利好成长风格：观察经济修复程度的下一个节点是周三公布的5月PMI，预计将再度确认弱势，强化成长风格优于价值，利好概念炒作。3）成长风格内部分化，小盘成长占优：①IF受海外通胀粘性和美联储6月加息概率提升的扰动，叠加人民币汇率高位，估值端承压。②小盘成长具备反弹条件，如科创50换手率已接近年内低位，MO期权持仓量PCR确立震荡上行趋势，又有英伟达业绩等AI主题催化。综上，建议继续持有科创50、TMT、中证1000。
　　股指期权：成长板块有望筑底反弹。创业板ETF期权的持仓量PCR不出意料转弱，但其下行幅度有限。究其原因，我们认为创业板ETF期权持仓量PCR已经见底，情绪继续向下空间有限；另外观测到平值日内隐波的波动明显升高，且倾向于买权，这表明抄底资金逐步进场博弈，可适当关注其超跌反弹行情。整体期权市场成交额依旧低迷，隐含波动率处于偏弱运行阶段。基本面方面，首先从价格走势看，半导体行业很大幅度了受到了日本管控出口的影响；城投债压力下的地产板块持续走弱；两条主线压制叠加外资持续流出，指数难有趋势行情。但另一方面，目前成长板块底部基本确认，中期具备技术反弹空间，期权端也可跟随市场情绪适当布局。
　　国债期货：情绪有所恢复。上周五或受特别国债相关消息面因素影响，债市有所调整，10Y国债收益率上行至2.721%，而昨日情绪又有所好转。目前来看，特别国债推出的可能性较低。一者，特别国债不是经常性使用的工具。二者，虽然今年政府性基金收入仍呈现一定下滑，但是公共财政收支压力有所缓解，1-4月公共财政收入同比增长11.9%。三者，当前财政发力空间以及可使用的工具仍相对充足。另外，昨日央行公开市场操作也仍较为积极。目前来看多头仍未消退，不过考虑前期利率快速下行以及当前对稳增长政策发力的预期或有所增强，债市在当前位置可能有所盘整。建议交易性需求维持中性；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；关注正套机会；适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）通胀超预期；2）房地产信用事件；3）疫情反复；4）经济继续下滑