主线逻辑：
　　焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，受需求影响进口煤数量明显下调，煤焦现货供过于求有边际改善。然而，国内通缩担忧加剧，地产消费疲弱，铁水产量反弹，负反馈或卷土重来；粗钢产量平控政策下，铁水日均产量需长期维持在223万吨以下，远期价格风险仍然存在，价格中枢年内有望进一步下移，不排除焦煤超额利润率回吐至0%以下的可能性。后续需跟踪财政刺激政策真伪。
　　当前焦钢毛利差回升，做空（现货）驱动增强；焦煤库存重建尚有难度，钢厂原料煤库存持续创新低，刚性补库需求不断膨胀，库存驱动向上。
　　利多因素：
　　政策刺激预期渐起，钢厂复产意愿增强；
　　钢厂原料库存创新低，刚性补库需求支撑；
　　受需求不振影响，进口煤数量明显下调
　　利空因素：
　　国内通缩担忧加剧，地产需求疲弱；
　　铁水需长期维持在223万吨以下，远期风险偏高；
　　焦钢毛利差4.6%，利润驱动（做空）边际增强；
　　上期策略回顾：
　　铁水不降反增，双焦悲喜交加