事件：2023年5月24日，国务院公布修订后的《商用密码管理条例》，自2023年7月1日起施行。
　　密码安全政策陆续出台，赋能产业快速发展。1999年10月，国务院发布《商用密码管理条例》，规定商用密码技术属于国家秘密；2019年10月，全国人大通过《中华人民共和国密码法》，提出将密码分为核心密码、普通密码和商用密码，并对密码实行分类管理；2020年8月，国家密码管理局发布《商用密码管理条例（修订草案征求意见稿）》，基于“放管服”要求，在1999年版本基础上进行全面修订；2023年5月24日，国务院公布修订后的《商用密码管理条例》，进一步完善商用密码管理机制。
　　修订后的《条例》细化商密保护范围，明确多方责任。1）与1999年版《商用密码管理条例》对比：明确规定对于法律法规要求的关键信息基础设施，通过商用密码运用安全性评估方可投入运行，运行后每年至少进行一次密评；取消商用密码技术属于国家秘密的限制，管理方式由事前审批准入向自愿认证和事后监管转变；细化监管的罚责标准，注重商用密码全生命周期管理。2）与2020年版《商用密码管理条例（修订草案）》对比：取消修订草案对于等保三级以上网络和国家政务信息系统的描述，网络运营者应该按照国家网络安全等级保护制度要求使用商用密码；国家密码管理部门应该根据网络安全保护等级制定密码标准规范。同时，强调各项制度应当加强衔接，避免重复评估测评。
　　激发商密行业活力，行业成长空间进一步打开。修订后的《条例》加强电子认证服务认证、关键信息基础设施等重点领域的相关规定，推动贯彻总体国家安全观。支持商用密码在新技术、新业态、新模式中的应用，有助于激发行业创新活力。据赛迪研究院和华经产业研究院数据，2017年我国商用密码市场规模总量为239亿元，2023年市场规模预计为938亿元，CAGR为25.59%。随着商密监管政策落地和应用范围扩大，叠加密评市场快速发展，商密行业发展有望迎来新的机遇期，行业成长空间进一步打开。
　　投资建议：建议关注三未信安、吉大正元、数字认证、信安世纪、格尔软件、电科网安等。
　　风险提示：商密政策推进节奏不及预期；商密技术研发不及预期。