成本：原油供需面良好，5月OPEC+新一轮减产以及美国8月将购买300万桶原油以补充战略储备等支撑原油价格重心，但美国债务上限谈判未决，叠加美联储鹰派言论等宏观情绪仍偏空，压制原油反弹，短期布油或在75美元/桶附近窄幅震荡。原料PX方面，虽亚洲PX集中检修基本进入尾声，但部分装置重启略推迟或个别装置检修，亚洲PX开工率回升偏慢。加工费方面，PX供需预期偏弱，中长期PXN存压缩预期，但短期PX累库偏慢，PXN压缩节奏并不顺畅，目前PXN压缩至390美元/吨附近。
　　供需：5月PTA供需较预期好转，且PX+PTA整体供需压力不大，因PTA装置检修较多，加上下游聚酯负荷提升幅度高于预期。5月下PTA装置检修集中，开工率下降明显，PTA负荷调整至71.8%（-7.9%）；聚酯产品效益改善且库存下降，前期减产或检修开启装置仍有提负，聚酯负荷继续提升至90.1%附近（+1.2%）。5月中下新订单略好转，但月底新单氛围局部走弱，江浙织造负荷继续回升乏力，对聚酯需求支撑有限。
　　估值：偏低。PTA现货加工费压缩至256元/吨附近，TA09盘面加工费163元/吨。
　　观点：6月亚洲PX装置重启集中，PX存累库预期，但6月下游PTA检修装置也存在集中重启，且短流程效益较差，短期PX累库仍需要时间积累，短期价格仍相对抗跌，中期PXN仍以压缩为主。终端负荷继续提升乏力，但下游聚酯库存压力不大，短期聚酯或维持较高负荷，但6月中上旬PTA开工率将低位回升，PTA供需逐步转弱，价格反弹承压，但因PTA加工费偏低，不排除部分装置减产或推迟重启，若油价不出现大跌，PTA绝对价格将受支撑。