今年上半年在强预期和弱现实的背景下，转债市场跟随正股市场以结构性行情为主
　　股性估值中枢维持震荡，避免线性预期下的估值推断
　　今年年初许多投资者预期股性估值在上半年还会大幅回落，错过了上半年最好的加仓时点和配置机会
　　转债市场规模虽然增长但是关注度并不弱，虽然诸多资金撤出市场但需求仍有底
　　部分投资者对转债市场估值的计算方法有误，需要充分考虑结构性因素和条款扰动，估值计算正确是做出占优决策的前提
　　扰动增多，分化加大
　　新旧扰动因素齐聚，“意料之外，情理之中”：到期赎回风险、退市风险、高价转债正股发定增造成转股价格大幅调整风险
　　转债投资进入深水区，个券收益率分化相较于2021年和2022年都更大
　　策略选对，事半功倍
　　2023年截至5月19日，仅配置AA+以上转债也可以收获稳稳的幸福，如果进一步配置长期下跌的TMT方向，仅做等权重配置更能收益颇丰
　　转债投资核心逻辑还是回归本源，买转债买的是收益风险不对称，可以是市场长期不看好的方向的逆袭，也可以是买某个因子对应的概率
　　 2023年下半年可转债策略展望：拥抱波动，静候花开
　　经济的恢复是循序渐进的而非一蹴而就的，长期累积的结构性问题也需要时间消化，强大的外生刺激与干预或需留作储备，在此背景下，我们认为2023年下半年转债市场仍以结构性行情为主
　　重点可以关注几条主线：大金融、高端制造与新材料、基建和地产后周期、数字经济、医药、生猪养殖
　　风险因素：市场流动性大幅波动，无风险利率大幅波动，宏观经济增速不如预期，正股股价超预期波动，转股价格超预期波动，正股与转债退市风险，转债赎回风险