国债期货与交割券：收益率上行，价格走弱
　　国债期货价格分化：2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格全周上涨0.010%、0.128%、0.054%和0.165%
　　最便宜交割券IRR与基差：ts2309合约对应最便宜交割券（CTD）为2020年记账式附息（五期）国债，IRR为2.0302，基差-0.0122；tf2309合约对应CTD为2022年记账式附息（二十二期）国债，IRR为1.5235基差0.2675；t2309合约对应CTD为2020年记账式附息（六期）国债，IRR为1.3338,基差0.3961，tl2309合约应对CTD为2021年记账式付息（十四期）国债，IRR为1.4315，基差0.5919。
　　市场资金利率与现券：资金利率短端上行，收益率曲线上移
　　短端资金利率：shibor隔夜上涨0.03，7天回购上涨0.1192
　　国债收益率：关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率全周下跌0.010%，上涨0.003%，0%和0.003%，收益率曲线转陡
　　中观需求、生产和经济活动高频数据显示复苏进一步弱化迹象
　　地产销售数据继续走弱：截至上周，5月30大中城市商品房合计日均销售面积为40.73万平方米，较4月日均的43.32万平方米，环比下降了-6%，较去年同期的32.75万平方米同比增加了24%。
　　地产相关建材库存分化：截止上周浮法玻璃库存5217万重量箱，相比上周增加8.4%；PVC社会库存为46.8万吨，相比上周下降3.64%。
　　基建-交通原材料开工率（产量）分化：截至5月26日，全国水泥熟料产能利用率为66.81%，较上一周增加0.5%；混凝土周发运量为266.355万吨，较上周减少0.52%；石油沥青开工率为31.9%，较上周增加0.9%；
　　轮胎周开工率走低：截至5月26日，汽车全钢胎（重卡）周开工率63.76%，较上一周减少0.92个百分点好于去年同期；汽车半钢胎（普通汽车）开工率70.08%，较上一周减少0.2%。
　　国内经济活动持续恢复：一线城市地铁出行人数（5.22）3583万人，远高于去年同期水平；国内航班数（5.20）接近春年旺季水平，并有进一步走高的态势。
　　交易策略
　　从中观数据看，和4月整体表现类似，地产复苏遇波折，30城销售数据环比再次走弱，而地产后端去库速度减慢，浮法玻璃继续累库，pvc库存下降。上周无论是基建相关原材料开工率，还是终端需求均出现不小的分化。虽然部分数据修复，但是此前的经济复苏有进一步弱化迹象。行情方面，上周国债到期收益率小幅震荡，整个期限结构略有陡峭；国债期货价格也是出现分化，2年期下跌而5年期和30年期上涨，但是幅度相对有限，与现券走势不同。操作上建议暂时离场观望，而跨品种套利方面，可以关注曲线走陡，即买ts空t策略。基差随着逐步移仓换月，建议逐步关注9月合约机会。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济恢复超预期（观点供参考）