事件：公司拟收购控股子公司浙江盛和29%股权。2023年5月25日，恺英网络发布公告，公司于2023年5月25日与金丹良先生、陈忠良先生签署《股权转让协议》，拟使用5.70亿元自有资金购买金丹良先生、陈忠良先生持有的浙江盛和29%股权，本次交易完成后，公司将最终持有浙江盛和100%股权。
　　浙江盛和深耕传奇，增厚公司业绩可期。浙江盛和深耕传奇赛道十余年，打造了《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。2021/2022年及2023Q1浙江盛和净利润分别为9.31/11.89/2.71亿元，2021/2022年并入上市公司净利润分别为6.61/8.44亿元，对上市公司净利润贡献率分别为114.59%和82.37%。浙江盛和100%控股有望进一步增强浙江盛和的信誉度、品牌力和凝聚力；同时，有利于增加公司合并利润、提升公司收益水平和优化资产结构，促进长远发展。
　　优质IP强力赋能，VR+AI打开想象空间。1）公司治理不断改善：公司2022年实现股东新老替换、实施股份回购及股权激励计划，提振信心。2）传奇奇迹产品积淀深厚：目前，公司已成功运营长周期传奇精品游戏包括《蓝月传奇》《原始传奇》《王者传奇》等；同时，公司在奇迹品类游戏领域积累了深厚实力，2022年上线奇迹产品《天使之战》《永恒联盟》等，兼顾经典与创新，广受好评。3）创新品类持续发力：公司积极布局卡牌、二次元、SLG等多元品类，在手版号丰富，《龙神八部之西行纪》预计6月上线。4）VR布局软硬兼备：公司与幻世合资成立上海臣旎布局VR游戏，一款动作竞技类VR新游在研。5）AIGC布局游戏研发：复旦大学与公司子公司恺英软件签署协议，助力恺英网络实现首个搭建AIGC及AINPC技术的斗罗大陆IP手游。
　　盈利预测：公司治理持续完善、新老游戏表现出色、业绩增速亮眼，作品矩阵储备丰富、VR+AI催化不断。收购盛和股份有望增厚利润，但由于本次交易尚需相关部门审核，我们暂维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润14.54/17.95/21.72亿元，对应当前股价（2023年05月26日）的PE分别为23.3/18.9/15.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险、游戏行业政策变动风险、行业竞争格局变化风险、技术革新风险、人才流失风险等。