主要观点
　　23年618预售数据：据青眼情报数据显示，李佳琦618直播间美妆GMV达49.77亿，同增21.4%。直播间美妆商家商品数量324个，涵盖137个美护品牌，其中国产品牌40个，占比29.2%。据直播间数据统计，GMV top3品牌为珀莱雅、欧莱雅、兰蔻，当日分别上架商品数11、16、11个，我们预估GMV分别为3.47亿、2.63亿、2.16亿。
　　据我们统计的李佳琦直播间数据：
　　1）国货品牌中，珀莱雅累计GMV达3.76亿，位居第一。其中主品牌珀莱雅：GMV达3.47亿，彩妆品牌彩棠达0.29亿。华熙生物GMV达1.07亿，国货排名第二。夸迪、米蓓尔、润百颜分别实现GMV0.88、0.14、0.05亿。贝泰妮旗下薇诺娜品牌GMV达0.95亿。巨子生物旗下可复美、可丽金品牌GMV分别为0.63亿、0.16亿。可复美仅上架三款产品，但三款产品销量均过万，其中可复美胶原棒销量10万件以上，GMV实现0.36亿。其他品牌：福瑞达旗下瑷尔博士、上海家化旗下佰草集、丸美股份旗下丸美品牌GMV分别为0.17亿、0.07亿、0.09亿。
　　2）国货彩妆品牌，毛戈平GMV第一，达0.31亿，其次为珀莱雅旗下彩棠品牌GMV达0.29亿，花西子此次预售首日仅上架2款产品，GMV为0.21亿。
　　3）国际品牌，GMV top3分别为欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛，分别为2.63亿、2.16亿、1.80亿，其中兰蔻为欧莱雅集团旗下品牌，彰显国际美妆巨头强大的家族产品实力。
　　化妆品板块：
　　资生堂22年核心营业利润率11%，积极进行内外部变革。集团22年核心营业利润率为11%，23Q1集团净销售额达2400亿日元（约合人民币123.8亿元），同增2.6%；营业利润达105亿日元（约合人民币5.36亿元），同增140.5%，为五年以来最高增幅。日本市场23Q1销售额为616.76亿日元（约合人民币31.79亿），同增8%；中国市场销售额为532.44亿日元（约合人民币27.42亿），同比下滑3%；美洲市场销售额为259.91亿日元（约合人民币13.40亿），同增3.2%，主因Drunk Elephant醉象市场营销力度加大，同比增速翻倍，NARS增长强劲，两大品牌推动美洲市场份额提升；欧洲市场净销售额为278亿日元（约合人民币14.31亿），同降2.5%。从品牌上来看，23Q1资生堂品牌同增10%，CPB同增6%，NARS同增16%，醉象DrunkElephan同增124%，怡丽丝尔同增1%，安热沙ANESSA同增3%，茵芙莎IPSA同降24%。新中期经营战略“SHIFT 2025 andBeyond”启动，25年预计实现12%核心营业利润率目标，27年目标提升至15%。在新战略中，资生堂将加强对品牌、创新、人才等重点领域的投资和通过结构转换改善盈利能力。
　　加速布局口服美容业务，加码原料技术、纯净美妆、皮肤科学。资生堂公告自2024年1月1日起，资生堂制药株式会社的医药业务将被转让给资生堂日本株式会社，进行吸收拆分。集团将Clean & Derma（清洁护肤）和Inner Beauty（口服美容）领域确定为下一阶段新增长机会，通过此次业务拆分，集团将在口服美容业务、纯净美妆、原料技术、皮肤科学等领域打造新增长曲线。在口服美容方面，22年集团上市专为亚洲女性研发全新科技口服美容品牌INRYU流之律，9月宣布收购英国益生元护肤品牌Gallinée。在纯净美妆方面，2019年，集团收购纯净美容代表性品牌Drunk Elephant醉象，并于22年4月在法国推出全新、主打纯净的Ulé品牌。在皮肤科学方面，22年8月，旗下资悦基金领投重组胶原蛋白赛道头部企业创健医疗，提前布局美妆新型生物材料。
　　米蓓尔成立敏肌专家团，开启医研共创2.0时代
　　医研共创，强化敏感肌专家心智。米蓓尔从基础研究、科学研发、配方开发，与医生与研发人员共创专适敏感肌的产品，为消费者提供专业的产品。23年5月25日为全国护肤日，米蓓尔成立敏感肌专家团，并官宣了四位医研共创的专家教授。米蓓尔与业内顶尖皮肤科专家及三甲医院皮肤科室开展敏感肌专研成分、技术相关的基础研究；并依据医学研究，开展科学研发，结合由华熙生物500余名科学家团队搭载的华熙最先进的科研技术，量身定制敏感肌产品配方并落实于产品开发。在临床功效测试，评估产品的功效性和安全性方面，由专家顾问、医院皮肤科室把控和参与。此次医研共创重磅官宣标志着米蓓尔将迈入医学研究——科学研发——产品开发循序渐进的医研共创2.0时代。
　　过亿大单品彰显产品力，布局抗老赛道打开增长天花板。在产品端，米蓓尔已打造了多款过亿大单品，其中包括年销售额超2亿的蓝绷带、平均月销超10万瓶的粉水等。在成熟的大单品上，不断更新迭代。23年推新升级蓝绷带2.0，针对敏感肌问题提供更优的解决方案。23年3月，米蓓尔切入敏肌抗老赛道，确定了主动+被动双通路抗老的研发思路，推出专为敏肌专研的抗老单品“3A紫精华”，其大单品的成功塑造体现出品牌从产品研发开始，将专家的医学主张、科学理论融入产品，创造循证医学与行业的有机结合。米蓓尔持续深耕敏感肌赛道，强化品牌敏感肌专家心智，打造品牌明星产品系列的同时进一步开发敏肌进阶功效产品，完善品牌敏肌分级修护产品体系以及