重点关注：合成高频经济金融指数，提高经济状态择时精准性
　　基于由日度证券市场数据、周度货币政策数据、月度宏观数据组成的混频数据集合成日度经济金融指数，能够更加有效预测未来经济状态。利用马尔科夫区制转换模型对经济金融指数进行区制划分，形成不同经济状态下的主观收益和资产配置权重约束，提高Black-Litterman模型资产配置有效性。
　　动量择时ETF策略表现：股票ETF偏弱，ETF策略表现不佳，
　　两融ETF规模继续扩大，其中股票ETF收益率回落。自2023年4月21日至本月19日，基于动量和拥挤度构建的动量择时ETF策略表现差强人意，策略收益率-5.88%。
　　配对交易策略表现：配对策略短线回调，静待后期修复反弹
　　配对交易策略分别基于量化和基本面两种方式在金融地产板块公司中挑选多空两只股票进行配对交易。自2023年4月21日以来，量化配对和基本面配对策略均出现小幅度回调，收益率分别为1.82%、-1.57%，基本面配对策略稳健性优于量化配对策略。
　　两融市场回顾：两融交易额同比下降，转融通费率波动加剧
　　本报告期，两融交易余额较上月同期略有下降。截至本月19日，融资余额为15,127亿元，同比上月同期-1.65%，融券余额为940亿元，同比上月同期-4.75%。银行业融资净买入、融券净偿还额最高。转融资、转融券交易稳步上升，转融通加权费率波动较大，波动中枢约为3.8%。
　　资产配置观点：股市后市依然可期，债牛行情空难为继
　　由于4月PMI、信贷等宏观数据不及预期，股市全线下跌。但经济缓慢复苏的总趋势依然不会改变，未来股市将触底反弹。随着经济基本面持续修复，债市易上难下。国内经济数据偏弱，人民币汇率承压，但人民币并不具有中长期持续贬值的基础，未来汇率大概率将会盘整。大宗市场内生增长动力不足，不具备大幅上涨的基本面基础。
　　风险因素：
　　历史数据不能外推，本文仅提供数据统计和以历史数据测算提供的判断依据，不代表投资建议。