本周黑色加速下跌，铁矿跌幅大于成材跌幅，成材跌破月初前低，跌破3500大关继续向下。此次下跌受到宏观层面偏弱影响较大，国债不断新高，人民币汇率破7并继续上行，整体大宗商品情绪触发悲观预警。从基本面来看，成材下游需求仍旧弱势运行，未见到有好转迹象，混凝土发运仍处于历史同期最低位。铁水不降反增，电炉亏损逐渐放大却仍有复产迹象，平控政策仅有风声但尚未落地。我们认为，目前黑色商品本身基本面较弱叠加整体宏观环境较差，成材进入需求淡季有跌破去年10月份前低的可能。