●观点:
　　上周沪钢低位反弹，市场交投略有回暖，钢价在六万四附近现货抄底盘增多，期限结构back有所加深，现货升水回暖，进口窗口一度打开，引发了铜价的阶段性反弹，但考虑到贸易升水的偏低水平和精炼铜生产的偏高水平，现货带来的支撑持续性有限，仍以短期反弹看待。
　　宏观方面，近期主线已经从薨联储加息与否转移到全球经济的实际运行状况。4月中国经济数据总体不及预期，特别是制迨业相关指标偏低迷，包括前4个月房地产开发投资降6.2%，固投和工业增加值距高预期有较大距离:叠加此前中共通胀均现低于预期，全球需求不振仍将打压商品需求。考虑到兰国银行事宜和美债上限仍未解决，沪铜止跌迹象需要耐心等待。继续关注内外经济压力加大后的风险发酵和政策反馈。
　　现货方面，上期所库存降1.6万吨至10.2万吨，LME库存增至9万吨以上。国内社会库存加速下滑，降至12.3万吨，保税区库存降至13.9万吨，库存状态反应国内需求尚可维持国内去库，国内现货升水上周最高反弹至400元，但随着进口增多，现货升水有所回落，洋山铜溢价提单反弹到50美元，仍处在偏低水平。需求方面，消费总体不及预期，细分汽车和空调家电有改善，但持续性存疑:另年中国网订单逐步落地，锏杆消费或有回暖。近期去库可能主要为中下游趁低价补库存行为所致。
　　国家统计局数据显示，中国4月精炼铜产105.9万吨，同比增加14.1%。1-4月精炼铜（电解铜)产量为411.1万吨，同比增加12.9%。中国4月进口未锻轧铜及铜材40.7万吨，同比下滑12.5%。1-4月累计进口169.5万吨，同比下滑12.6%。统计局的数据来看，前4个月供应增加了40万吨以上，进口降约20万吨，表观消费增长体量在20万吨以上。
　　智利国会下议院批准矿业税改革，这项改莘将要求在智利的大型铜锂生产商向政府支付更多的税收和矿区资源使用费。根据这项改革，纯铜年产量8万吨以上企业的最高税率将逼近47%，还对纯锏年销售量5万吨以上的企业征收1%的从价税，并根据经营剎润率额外征收8%至26%的税。
　　技术上看，钢价反弹持续性有限，在六万五以上持空。