行情综述——近期，伴随波动率放大，美债短端利率快速上行，美元有企稳迹象。美债作为全球金融资产的定价锚和风向标，带动全球避险情绪再起。十年期国债市打破2.7的阻力位，市场情绪高涨。
　　债券市场——上周，央行公开市场共投放100亿，共到期120亿，净回笼20亿。公开市场操作七天逆回购利率为2.0%。资金面整体保持中性偏松。.上周质押式回购隔夜加权利率维持在1.4%，质押.式回购隔夜七天加权利率维持在1.9%。- -级市场方面:上周共发行利率债42只，总发行3840.3亿.其中:国债共发行1252.4亿元,地方债共发行2587.9亿。
　　行情演绎——海外方面，本轮短期美债波动上行的直接导火索正是近期市场热烈讨论的美国政府的债务.上限问题。今年年初以来，美国国债总额达到债务上限31.4万亿美元，美国财政部正式进入“债务发行暂行期”，财政部长多次向市场提高美债短期违约风险。金融市场正在缓慢定价，中期来看，全球景气度触碰到修复的“高点”，美欧经济的“衰退交易”正在逐步形成，交易.美股增长向下的动能也正在集聚。若6月，美国债务上限问题顺利解诀，避险情绪消退，曲线倒挂情况也会自然解决，美股压力也会缓解。在此前，避险情绪推动下，黄金等避险资产明显受益。国内方面，由于人民币相对走弱，带来金融条件的恶化，悲观情绪有所抬头，国债利率下行延续。
　　多空策略——LPR降息预期落空，市场震荡整理。全球风险偏好下行，对无风险资产形成利好支撑。近期，在情绪发酵下，利率下行速度较快，需要注意短期震荡风险。品种对冲方面，建议考虑曲线陡峭化策略。