主要观点
　　消息方面
　　从近期国内微观消费的表观情况来看，当前随着线下场景消费的释放，消费需求恢复速度是快于居民购买力的修复速度，预期的报复性消费随着五一长假节点的往后推移料将不会兑现，目前来看，线下场景消费的复苏与居民购买力的恢复较弱形成了一定的预期差，在此阶段下，往后看，必选消费以及平价消费或将占据优势，中小盘或更加占优。基本面情况，A股市场的盈利持续探底，国内需求尚未完全恢复，叠加海外需求端持续走弱，国内经济仍面临的是恢复阶段，从盈利层面来看，缺乏整体向上的动能。估值层面，市场主观能够给予的估值尚不存在总量上的依托，即不存在总量的大规模刺激或全面降息的可能性，往后看，估值层面多用于配置性价比层面的探讨，不能构成主要投资逻辑。
　　期货方面
　　期货方面，上周IF、IH、IC、IM主力合约分别上涨-0.17%、-0.52%、0.27%和0.68%。总体来说，大盘指数下探幅度更深。期现价差方面，上周IF期现价差从贴水0.36点走阔至贴水6.74点，IH期现价差从贴水10.79点走阔至贴水29.00点，IC期现价差从贴水9.45点收敛至贴水8.28点，IM期现价差从升水2.66点走阔至贴水11.72点。持仓方面，从上周前5席位持仓变化来看，IF净持仓增加了1059手、IH净持仓减少了1597手、IC净持仓增加了2217手、IM净持仓增加了1792手。展期方面，对于空头持仓而言，截至上周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为12月合约、12月合约、6月合约、6月合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.13%、1.93%、2.56%和2.09%。
　　策略总结
　　总体来说，国内经济仍处于修复阶段，线下场景消费的复苏与居民购买力的恢复较弱形成了一定的预期差，在此阶段下，往后看，必选消费以及平价消费或将占据优势，中小盘或更加占优，“中特估”或迎来市场青睐，操作层面上建议把握不同品种间的强弱关系进行配置。