预期来看，近期国内与海外在预期上形成了共振，但方向来说对于国内基本面并不友好，尽管内需亟待提振，但汇率的压力不但制约着政策落地的空间，同时也限制了市场想象的余地。我们曾提示，在基本面认知达成一致后，市场交易的重点或转为对政策预期的博弈，而想象空间的广度无疑与利率上行的空间密切相关。从基本面的实际运转情况来说，出口有远虑、投资仍旧低迷，而此前起到主要拉动的消费项也面临动能衰减的问题，后续国内方面继续关注政策表态。