行业观点：供给端继续收缩，钢价企稳
　　本周回顾及展望：截至5月19日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3813元/吨、4143元/吨、3852元/吨、4447元/吨、4138元/吨，周环比分别上升0.64%、0.85%、0.83%、0.05%、-0.29%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周33.33%的样本钢企处于盈利状态，盈利面较上周有所回升。
　　本周五大钢材品种产量进一步下降，本周五大品种产量918.35万吨，较上周下降4.31万吨。库存方面，本周钢材社会库存下降47.04万吨，库存水平仍处于低位；钢厂厂内库存周环比下降30.94万吨。
　　需求端，五大品种周消费量在假期结束后有较为明显恢复。螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化-7%、0%、3%、3%、1%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的109%、103%、100%、105%、111%；是2021年周均值的92%、92%、98%、105%、116%。
　　事件：4月，中国粗钢日均产量308.80万吨；生铁日均产量259.47万吨；钢材日均产量399.83万吨。4月，中国粗钢产量9264万吨，同比下降1.5%；生铁产量7784万吨，同比增长1.0%；钢材产量11995万吨，同比增5.0%。
　　观点：1-4月份我国累计粗钢产量3.54亿吨，同比增长4.10%，其中，4月中国钢筋产量为2110.1万吨，同比增长2.1%；1-4月累计产量为7733.9万吨，同比增长1.2%。我们认为，随着钢铁企业盈利处于低位，钢材供给端已经进入收缩通道，短期内供给仍有下降空间。而供给端收缩有望对钢材价格形成支撑。
　　股票观点：板块估值再次进入相对低位区间
　　本周钢铁（申万）指数报收2279.40点，周下跌-1.23%。同期万得全A指数报收4976.50点，上涨0.72%。估值角度看，板块整体市净率0.99倍，处于近五年30.97%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.79倍，处于近五年的12.85%分位；普钢当前市净率0.77倍，处于近五年21.46%分位；特钢当前市净率1.61倍，处于近五年15.07%分位。
　　新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。结合目前行业复苏及国有企业发展角度看，建议关注：
　　1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；
　　2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；
　　3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。
　　风险提示:下游施工持续性不及预期，原材料价格大幅上涨等