本报告导读：
　　4月家空延续强势复苏，根据后续排产计划，23Q2家空内销有望再创季度历史新高，我们预计Q2白电收入端增速进一步提升，盈利改善更加明显。
　　摘要：
　　家用空调：1）出货端：4月空调内销延续强复苏趋势。23年4月家空销售1791万台，同比+13.3%，其中内销出货1060万台，同比+29.7%，出口731万台，同比-4.3%。相较23Q1家空出货表现，4月家空内销复苏进一步提速，尽管受22年同期低基数影响，但与疫情前，2019年4月相比，内销规模已基本持平；出口下滑幅度环比进一步收窄。2）公司层面：内销美的、海信增长突出。4月美的、海信内销市占率分别同比+1.8pct、+0.2pct。龙头美的内销份额4月明显回升，海信内部治理改善，与央空渠道协同产生积极效果，两家公司家空内销出货4月增速超过30%。3）零售端：4月零售改善显著，行业均价依旧稳定同比提升。单看4月表现，空调线上销量同比+43.2%，销额同比+48.0%；线下销量同比+36.6%，销额同比+39.7%。均价方面，线上均价3167元，同比+3.4%，线下均价4288元，同比+4.4%。对比3月空调线上均价3145元，线下空调均价4454元，进入旺季促销线下行业均价略有下行，但龙头累计均价表现看未见明显下降。
　　中央空调：2023年Q1，中央空调行业整体销额309.2亿元，同比+16.8%。其中，内销276.7亿元，同比+14.9%；出口32.5亿元，同比+35.5%。美的、海尔、海信日立市场份额稳健提升。
　　冰箱&洗衣机：3月冰箱出口降幅明显收窄，洗衣机出口率先改善。2023年3月冰箱内销379万台，同比-0.4%；出口339万台，同比2.2%，出口降幅明显收窄（累计1、2月，冰箱出口-14.0%）；2023年3月洗衣机内销326万台，同比-3.1%；出口316万台，同比+33.3%。2023Q1，洗衣机销售1802万台，同比+6.4%；内销985万台，同比1.8%；出口817万台，同比+18.2%。
　　投资建议：个股方面，重点推荐内销空调复苏明显，结构升级顺利，出口逐步企稳的美的集团（23年11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（23年12.1X）、央空业务随地产复苏，激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电（23年15.8X）、受益空调内需改善的格力电器（23年7.3X）。
　　风险提示：地产复苏不及预期、大宗成本波动