4月全國房地産銷售金額為0.92萬億元，YOY+28%，MOM-39%；銷售面積爲0.77億平方米，YOY+5.5%,MOM-48.1%。進入4月，前期積壓需求基本釋放，房地産市場活躍度環比明顯下降，YOY數據受到去年防疫低基期的影響保持增長。1-4月，房地産累計銷售金額和銷售面積分別3.98萬億元和3.76億平方米，YOY分別爲+8.8%和-0.4%。1-4月，房地産累計銷售均價爲10562元/平方米，YOY+11.2%。
　　4月房地産投資金額0.95萬億元，YOY-7.3%，MOM-22.5%。1-4月房地産累計投資金額爲3.5萬億元，YOY-6.2%，同比跌幅較1-3月擴大0.4個百分點。
　　4月房企到位資金1.04萬億元，YOY+3.4%。其中銷售預收款和個人貸款同比明顯增長，開發商相關信貸同比回落。
　　4月新開工面積爲0.71億平方米，YOY-28.3%，MOM-32.7%，同環比均大幅衰退；1-4月新開工面積爲3.1億平方米，YOY-21.2%。全年來看，由于去年房企拿地量大幅下降，新開工面積預計將負增長。
　　4月竣工面積爲0.43億平方米，YOY+37% ,MOM-31.8%。1-4月竣工面積2.37億平方米,YOY+18.8%，同比增速擴大。由于基期較低并且“保交樓”工作持續推進，全年竣工量預計同比增長。
　　4月房地産銷售環比回落，市場活躍度下降
　　4月新房成交量普遍環比回落，從結構上看，一綫城市銷售表現好于二三綫城市。根據克爾瑞數據，4月30個重點城市中，一綫城市新房成交面積環比下降11%，其中北京和深圳環比延續增長，上海和廣州環比分別下降17%和25%；二三綫城市成交則環比下降30%。
　　全年來看，由于目前經濟弱勢復蘇，我們仍維持全年房地産銷售同比下降3-5%的預期。
　　4月房地産投資同比下降，房企投資謹慎
　　4月房地産投資降幅擴大，新開工繼續低迷。由于銷售情况未見明顯好轉，且多數民營房企仍存在融資難、融資貴的問題，因此除了頭部企業外，行業整體傾向收縮投資。
　　4月商品房待售量達6.48億平方米，位于高位（接近2015年水平），由于銷售尚未顯著回升，市場仍需較長時間來去化庫存，投資修復將滯後于銷售，我們預計全年投資額同比下降5%-8%。
　　看好優質國、央企背景房企市占率提升，建議逢低買進。
　　近期萬達和合景泰富等知名房企的債務展期事件，重新引發了公衆對房企資金鏈風險的關注，并且近期多家房企觸發交易類强制退市，短期市場信心或受到影響。我們認爲房地産市場處于弱復蘇的階段，目前市場出現分化，優質國、央企背景房企兼具融資和銷售優勢，拿地領先，市占率有望明顯提升。我們推薦招商蛇口（001979.SZ)、保利發展（600048.SH)、華發股份（600325.SH)、越秀地産(00123.HK），建議逢低買進。