报告导读
　　综合来看，金油比价同时受到黄金、原油两方面因素的影响，其中由于原油的波动较大往往以原油的波动为主。所以美国的经济情况在很大程度上不仅会影响原油的供需，也会影响金油比价的变化。中期展望来看，一方面金油比价目前上行幅度还比较有限，另一方面美国经济衰退当前也尚未完全计价，所以金油比价可能还存在一定的上行空间。
　　投资要点
　　基础介绍
　　金油比价就是市场上黄金价格与原油价格的比值，其主要反映了当前市场上黄金相对于原油的估值水平。若金油比价处在较高位置，则代表黄金相对原油可能有所高估，反之则代表黄金可能被低估。但从历史经验上看，金油比价并不是一成不变的，这与黄金原油各自的影响因素也十分相关，例如美国经济背景变化都会对金油比价形成较大的影响。
　　历史变化
　　此前的分析中可以发现黄金与原油的价格均受到美国经济的影响，所以逻辑上金油比价的变化还能从侧面反映美国经济走势的情况，两者之间或存在着一定的负向相关性。比如在金油比上行时期，表明黄金比原油强，可能暗示利率下行需求走弱，即经济存在下行压力；反之若在金油比下行时期，表明原油比黄金强，可能表示需求走强利率走高，则经济情况可能较好