股指期货：优势风格向成长切换。继续看好双创和IM等成长风格的修复。1）下跌并非趋势反转；2）经济数据强化逻辑；3）优势板块顺利切换：教育、传媒、AI等前期热门板块出现跌停潮，中特估也有中船等情绪龙头跌停，推动资金从拥挤板块流出，流向半导体和新能源，赛道股反弹。另外，“二阳”潮下，新冠药物概念炒作再起。4）赛道股有一定基本面催化剂：如发改委出台第三轮输配电价核定政策、锂矿价格回升、苹果6月初将推出MR新品，催化资金流入炒作。此时电力设备、医药行业权重占比高的宽基受益，因此继续看好科创板、创业板和IM。
　　股指期权：情绪分化，低吸成长。昨日市场赚钱效应较差，大部分标的持仓量PCR走弱；但创业板ETF期权相对乐观，新能源板块偏强。期权成交额大幅走弱，隐波虽整体上升，但仍处于可接受上涨范围，方向信号指引并不明显，后续隐波自然回落概率更高。基本面方面，市场关注经济数据表现，筑底弱复苏确认，资金延续风格轮动。市场调整，期权端可持续布局进攻策略，低吸成长为主。
　　国债期货：最大隐忧在资金面。昨日早盘，在资金面偏紧的背景下，经济数据不及预期、股市走势偏震荡，都未能引发债市走强。一直至13：40后，债市才开启1bp左右的流畅下行，表面原因是股市收跌，但实际因素是资金面转松，侧面印证之一是北向资金并未流出但人民币跳贬。因此能够支撑债市不上破2.72%的关键因素是目前的资金利率仍低于政策利率约20 – 30bp。后续来看，一则中国人民仍然强调市场利率围绕政策利率波动；二则央行已连续多日在OMO市场上回笼流动性；三则人民币压力也可能影响中国人民银行对资金面态度。资金面收敛的胜率和赔率都偏高，将会成为债市上破2.72%的关键助力。建议交易性需求谨慎偏空。空头套保可关注基差回落后的建仓机会。基差收敛止盈，关注正套机会。适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）二次疫情集中爆发；2）交易量持续萎缩；3）经济修复不及预期；4）政策再度加码