供给：本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量268.03万吨（-4.95），热卷本周产量量312.93万吨（-5.43），247钢厂高炉铁水日均239.25万吨（-1.23），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率52%(-）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在55.71元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3644.29元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3819（折盘面）元左右，电炉平电利润-159.61元/吨左右，谷电成本3654（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润5元/吨左右。长流程点对点出现利润，部分高炉开始复产；但电炉亏损幅度扩大，短流程继续减产。随着利润的回升和下游刚需补库，近期废钢到货有所上升。
　　需求：Mysteel统计上周小样本螺纹表需算表需测算333.92万吨(农历同比+7.5%)，环比+51.90万吨；热卷小样本表需302.16万吨(农历同比-8.89%)，环比+1.19万吨。卷螺需求出现偏差，制造业及房地产需求偏弱，基建需求相对稳定。从水泥来看，上周全国水泥磨机开工率大幅下滑；4月全国挖掘机出口及销售持续下降；热卷出口订单持续减少。但近期全国一二线城市商品房成交面积恢复速度加快。整体下游成材需求始终偏弱。
　　库存：螺纹库存方面厂内库存-25.74万吨，社会库存-40.15万吨，总体库-65.89万吨；热卷厂库-0.04万吨，社库+10.81万吨，总体库存+10.77万吨。预计本周螺纹仍然维持去库，但铁水产量高，热卷累库压力大。
　　总结：宏观方面，4月国内宏观数据陆续公布，社融新增单月数据跌至历年次位，仅次于去年同期。CPI、PPI数据低于预期，整体处于收缩阶段。居民中长期信贷再次转负，国内预期仍然谨慎，整体处于K型复苏周期。基本面上，高炉利润转向盈利，导致部分高炉复产，铁水压减力度不足，但电炉亏损扩大，短流程仍然减产；预计电炉开工率会继续下降。从目前来看，整体宏观环境趋于紧缩，房建和制造业需求低迷，5月雨季的到来也可能影响南部地区下游需求。目前焦炭提出第七轮提降，煤焦供应宽松，预计还有第八轮提降，成本继续下移，而铁水产量高位也抑制了钢价向上修复的可能。钢材目前估值中性，短期黑色产业仍然承压，但以目前价位看，原料向下空间不足，但钢厂已经出现利润，若继续复产则可能再度挤压利润，单边做空性价比不高。预期短期仍维持震荡走势。关注下周新公布的4月宏观数据。
　　单边：震荡走势，建议观望
　　风险点：需求超预期好转，高炉大幅减产，疫情范围扩大等。
　　套利：10-1反套可介入，做空卷螺差、多材空炭。
　　期权：观望