【东兴传媒】分众传媒（002027.SZ）2023年一季报点评：净利润达到去年同期水平，电商客户将带动互联网收入增长（20230512）
　　事件：公司发布2023一季报，2023Q1公司实现营收25.75亿元，同比减少12.40%；归母净利润9.41亿元，同比增长1.34%。
　　点评：一季度收入小幅下滑，净利润达到去年同期水平。（1）2023Q1，公司实现营业收入25.75亿元，同比减少12.40%，收入下滑主要源于国内经济和广告市场处于复苏阶段；营业成本9.83亿元，毛利率61.82%，同比下降1.55个百分点；（2）一季度，公司销售费用4.85亿元，销售费率18.82%，同比增加1.42个百分点；管理费用1.26亿元，管理费率4.89%，同比下降1.11个百分点；研发费用0.19亿元，研发费率0.73%，同比下降0.12个百分点；财务费用-0.32亿元，财务费率-1.22%，去年同期为-0.14亿元；（3）一季度，公司归母净利润9.41亿元，同比增长1.34%，业绩回到去年同期水平。展望2023年，随着广告市场逐步回暖，公司业绩将稳步恢复和改善。
　　占据一二线城市优质媒体资源，有序扩张国内外优质资源点位。日用消费品广告投入稳定，电商客户加大投入将带动互联网收入增长。
　　投资建议：公司占据“楼宇电梯”核心线下场景，具有强大品牌引爆能力。预计2023-2025年公司归母净利润分别为44.93亿元，52.59亿元和57.48亿元，对应现有股价PE分别为23X，20X和18X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：互联网复苏不及预期；竞争格局变化风险。
　　(分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907)