摘要：
　　动力煤：近期主产区个别煤矿复产，但由于安全检查趋严，检修煤炭数量也有所增加。整体开工环比小幅上升，而下游需求依旧偏弱，部分煤矿仍面临着出货压力，煤价下调10-30元/吨，市场看空情绪无明显扭转。具体来看，陕西地区样本开工环比小幅增加。部分煤矿销售不畅，为刺激拉运而降价出售。但国内大型煤企流拍现象仍增多。内蒙地区开工上周环比增幅大于陕西，天气影响消除。虽然鄂尔多斯个别露天煤矿暂停生产，但对整体产量影响较为有限。在下游长协保供的支撑下，内蒙古煤矿库存压力有所缓解。短期来看，动力煤供强需弱的格局仍将持续，大秦铁路春检结束后，港口库存高位累积，动力煤市场短期延续下行趋势。
　　焦煤09合约日间盘面涨幅扩大，期价收于1388.5元/吨，涨幅为3.31%。
　　焦煤：焦煤盘面午后涨幅扩大，但现货市场情绪无明显提振，下游需求依旧低迷。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。铁水上周继续减产，钢厂对炉料端主动采购意愿不强，对焦炭价格形成负反馈。河北，山东地区焦炭第七轮提降开始，下调100元/吨。焦炭企业的开工率出现回落，对原料端采购意愿不强，继续维持低库存策略。煤矿端出货节奏依旧较慢，虽然部分煤种下调起拍价，但流拍依旧较多。炼焦煤煤矿坑口原煤和精煤库存周环比进一步增加，部分煤矿出现顶仓现象。5月11日当周，坑口精煤库存为277.54万吨，较上周增加9.72万吨，原煤库存374.3万吨，环比增加16.78万吨。由于需求的疲弱，煤矿利润逐步向下游让渡，自身的开工意愿也出现下降。5月11日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.34万吨，较上期减少4.21万吨。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.3%，较上期下降5个百分点；日均产量63.12万吨，环比减少3.15万吨。产地煤价下行趋势仍在持续。今年国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加。近期澳煤受进口利润下降的影响进口有所转弱。蒙煤进口受低利润影响通关车辆快速下降至400-600车附近，贸易商开始出现亏损，挺价意愿有所增强。5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，价格下跌动能放缓。
　　整体而言：5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，焦煤利润环比将继续下降，进一步向正常水平回归。随着焦炭价格的企稳，焦煤有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。