行情：5月8-12日，权益市场情绪遇冷，转债也迎来调整。截至2023年5月12日，中证转债指数收盘价为402.72，较5月5日环比下跌0.97%，而万得全A同期下跌1.75%，转债市场跌幅相对较窄。
　　估值：5月8-12日，转债市场各价位估值均有所压缩，偏债型估值压缩幅度更为明显。正股回调的背景下，以万得全A为口径计算的ERP环比上升至2.87%，正股性价比维持相对高位。
　　供需：5月8-12日，季节性因素影响，新券零供给。大股东减持压力上升。二级市场成交热度有所升温，资金利率低位波动。
　　产业：地产销售环比有所下行，低于往年同期水平；水泥价格近期略有下跌，石油沥青开工率步入下行区间；硅片&硅料价格高位回落，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格持续走低；猪价处于过度下跌二级预警区间；航班执行率维持高位波动。
　　策略：在市场对转债信用风险的担忧下，转债估值持续调整，偏股型区间估值分位数已回到2017年以来75%左右的位置、偏债型区间估值分位数也处于80%附近的水平，相对宽松环境下进一步压缩的空间有限，同时考虑到实质违约风险扩散的概率仍然很小，后续可逐步关注高平价品种以及信用资质较强的偏债品种的估值修复机会。
　　往后看，政治局会议将产业政策置于靠前位置，专门提到人工智能和新能源产业链，AI等TMT核心品种，以及基本面环比改善的汽车行业依然值得关注。同时，即期业绩较强的医药品种、绝对价格占优的光伏品种，以及相对稀缺的消费转债也存在一定关注价值。
　　个券方面，偏债型区间估值潜在调整压力仍需重视，部分重点行业的热门标的可以适当关注。如AI&数字经济品种，大丰转债、风语转债、国微转债、润建转债、卫宁转债等；半导体&PCB品种，精测转2、兴森转债等；汽车品种，银轮转债、爱迪转债、豪能转债等；中特估&一带一路品种，中钢转债、大秦转债、鸿路转债、本钢转债等。
　　此外，值得长期跟踪的核心标的方面，还包括消费、光伏、电动车、有色等行业个券，具体列表欢迎参考报告正文。
　　风险提示。美联储可能加速紧缩，抑制全球市场需求；权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等。