投资要点
　　定制家居：营收层面，2022年定制家具行业主要企业实现营业收入581.8亿元，同比下降0.1%。23Q1定制家具行业主要企业实现营业收入92.6亿元，同比下降6.5%，主要系一季度仍受到疫情尾部影响，以及开门红、315大促订单收入确认存在时间差，其营收未在一季度得到体现。毛利率方面，2022年毛利率为32.6%，同比下滑0.2pct，净利率为8.7%，同比增长3.4pct。23Q1毛利率为29.7%，同比下滑0.6pct，净利率为3.5%，同比下滑1.1pct，主要系受疫情尾部冲击导致Q1营收不及预期同时刚性费用仍需投入。费用率方面，2022年期间费用率为21.4%，同比上升0.5pct。23Q1期间费用率为26.5%，同比增长0.8pct。分业务来看，大宗业务修复，22Q3大宗业务开始受益于保交楼及“三之箭”政策落地开始逐步修复，其下滑趋势出现扭转，直至23Q1修复趋势开始显现。零售端业务承压，受地产降温及疫情扰动影响，22年定制家居零售端业务逐季下降，但大部分维持正增速。23Q1仍受到疫情尾部影响，以及开门红、315大促订单收入确认存在时间差，Q1零售业务表现疲软。
　　软体家居：营收层面，2022年软体家居行业主要企业实现营业收入396.79亿元，同比下降2.6%。其中，2022年软体家居行业主要企业内销、外销营收分别实现236.04、150.74亿元，同比分别-4.4%、+1.1%。内销增速放缓，主要是由于疫情影响软体家居终端零售、物流运输以及生产，且地产端数据表现较弱。23Q1软体家居行业主要企业实现营业收入80.8亿元，同比下降13.5%。毛利率方面，2022年软体家居行业主要企业毛利率为33.5%，同比上升1.5pct，或为原材料价格、海运费成本下降所致。23Q1软体家居行业毛利率为34.9%，同比上升2.5pct，延续改善趋势。费用率方面，2022年期间费用率为24.9%，同比上升1.3pct。23Q1期间费用率为27.4%，同比增长3.8pct。
　　卫浴制品：营收层面，2022年卫浴制品行业主要企业实现营业收入128.9亿元，同比下降8.79%。23Q1卫浴制品行业主要企业实现营业收入21.5亿元，同比下降2.9%。毛利率方面，2022年毛利率为29.50%，同比增长1.1pct，净利率为7.2%，同比增长0.5pct。23Q1毛利率为28.0%，同比下滑1.6pct，净利率为2.0%，同比下滑0.76pct，主要系产品折扣促销所致。费用率方面，2022年期间费用率为20.6%，同比上升1.4pct。23Q1期间费用率为26.6%，同比下降1.2pct。
　　本周轻工制造板块跑赢大盘1.36pct，尚品宅配、新巨丰、舒华体育涨幅靠前。SW轻工制造板块下跌0.61%，沪深300下跌1.97%，轻工制造板块跑赢大盘1.36个百分点。其中SW造纸上涨0.2%，SW包装印刷下跌1.38%，SW家居用品下跌0.56%，SW文娱用品下跌0.57%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.52倍，其中子板块SW造纸II的PE为20.84倍，SW包装印刷的PE为28.69倍，SW家居用品的PE为21.66倍，沪深300的PE为11.36倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：尚品宅配（+19.82%）、新巨丰（+11.75%）、舒华体育（+10.98%）、盛通股份（+10.88%）、英联股份（+9.86%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：华源控股（-12.78%）、力诺特玻（-11.62%）、ST金运（-8.17%）、美利云（-7.33%）、松炀资源（-6.77%）。
　　行业新闻：
　　（1）4月中国家具出口414.8亿元，环比下滑3.9%。今年前4个月，家具及其零件出口额为1487.2亿元，同比增长2.8%；陶瓷产品出口额为639.4亿元，同比增长15%；灯具、照明装置及其零件出口额为947.4亿元，同比增长9.2%。1-4月建材家居行业各品类出口额同比去年均有所增长，其中陶瓷产品出口最猛，同比增长15%。总体来看，今年前4个月，中国外贸进出口总值同比增长5.8%，稳中向好势头进一步延续。
　　（2）40亿美元，泰普尔-丝涟收购Mattress Firm。全球床垫巨头泰普尔-丝涟Tempur Sealy集团宣布，已签署一项最终协议，以现金加股票交易的方式收购美国最大床垫专业零售商Mattress Firm，价值约40亿美元。该交易对价包括约27亿美元现金和向Mattress Firm股东发行的13亿美元股票。交易预计将于2024年下半年完成，交易完成后，Mattress Firm和泰普尔-丝涟的股东将分别拥有合并后公司约16.6%和83.4%的股份。业内人士认为，本次交易，对于两家企业来说是双赢的合作。泰普尔-丝涟收购Mattress Firm，意味着将MattressFirm旗下的2300多家商店和电子商务网站纳入麾下。通过此次收购，泰普尔-丝涟能够占据相当大的市场份额，使得泰普尔-丝涟的市场地位进一步得以巩固。
　　投资建议：1）家居用品板块，家居板块估值受一季度疫情、订单确认存在时间差及地产数据环比走弱影响再次回到底部。中长期来看，五一后新房二手房成交数据环比改善，4月份家居订单表现较好，龙头企业积极布局618促销，且下半年为家居行业消费旺季，家居板块或将迎来复苏。我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复，一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏，另一方面大宗工程业务有望受益于保