整体来看，商品总需求回落成为美联储政策转向的必要条件，考虑宏观利空因素，整体维持空头状态。4月信贷和通胀数据不及预期，近期市场交易的核心在于钢厂减产的速度与幅度，以及海内外宏观政策的变化，黑色系由于焦煤和铁矿供应增加，虽然炉料刚需尚可，但钢厂维持低原料库存运转模式，导致成本中枢下移，建议观望。此外，在减产预期和未来需求韧性的判断下，未来或可考虑做多钢厂利润（多成材，空原料）。
　　宏观方面，美国持续领取失业金人数趋势性上升，也反映美国劳动力供需紧张趋于缓解，核心服务通胀趋于回落。因此，美联储没有必要进一步加息。
　　权益方面，权益市场宽幅震荡，5月9日上证综指一度冲破3400点，但伴随午后央企指数急跌，下半周A股呈现回调之势，全周来看，科创50跌幅最深，仅创业板50上涨。风格层面，成长略强于价值，高贝塔略强于低波。
　　大宗方面，原油方面，反弹沽空机会得到验证承压，目前WTI价格超过80美元/桶，回落得到验证。当前美国原油继续累库，但成品油持续去库显示需求持续改善。前期金融风险使美国经济加速回落。基本面方面，近期美国向欧佩克施压，原油价格再次承压，前期观点验证。化工方面，近期聚酯原料端走弱，带来聚酯利润修复，聚酯开工回升。虽然整体基本面仍然偏弱，但包括乙二醇供应等在内有边际的改善，PTA加工费压缩供应端亦有支撑，短期或维持震荡。