上周主要观点：节后硅锰硅铁向下回调，表现偏弱，但整体上还是跟着黑色端情绪上下波动，就成本端来看待硅石、电力持稳，天津港库存依旧积压，报价下行，周末冶金焦第七轮下调100元/吨，硅锰成本支撑弱。硅铁内蒙宁夏多地现货价格下调，宁夏硅锰现货小幅走弱，硅铁北方亏损更为严重，整体硅铁开工下滑程度和速度均大于硅锰，双硅库存高位，受其影响供应端双硅开工均有下行，产量回落，上周五库存数据显示双硅均有小幅去库，节内下游需求表现一般，五一节内硅锰收储情绪消退。硅铁盘面目前已经跌至成本线，向下空间不大，硅铁可以逢高空，硅锰价格偏高，可以轻仓空单入场。此外五月钢招短期对需求有所拉动，但或许钢招量不容乐观，西北地区工业硅等高耗能商品或造成用电挤兑，兰炭淘汰装置即将启动，短期或拉动硅铁盘面价格，需要注意后续市场变动。
　　本周走势分析及观点：天津港、钦州港锰矿下行，库存积压严重，下游采购积极性不强，冶金焦第八轮下调100元后持稳，其余成本持稳，硅锰成本支撑偏弱，供应端部分复产，产量走高，双硅均有小额增量，但硅铁受到兰炭和金属镁减产预期压制，且黑色情绪偏弱，粗钢存在减产预期，产量回调，终端预期不足，短期对比看来硅锰基本面更为弱势。本周库存基本持平，双硅小幅垒库，整体呈现出弱需求弱供给的局面，下游主要按刚需拿货，对市场呈观望态势。五月钢招短期对盘面有边际拉动，且要注意西北地区工业硅等高耗能商品或造成用电挤兑，整体市场多空情绪交织，可以采取空硅锰多硅铁的套利策略，中期收储影响，硅锰有上行趋势。
　　风险提示：
　　粗钢减产预期
　　黑色情绪推动
　　府谷地区淘汰兰炭装置政策
　　金属镁减产预期