投资建议：2023Q1服装家纺业绩大面积超预期，板块估值低，机构持仓较少，叠加近期“AI+服装”概念活跃，上周纺服板块领涨市场。我们认为此轮行情尚未结束，对比2021年上半年估值高点仍有空间，行情有望持续。建议关注三大投资主线：1）优选流水表现强劲的商务男装。2023年至今服装消费持续复苏，商务男装表现最优，4月进入低基数后加速修复，推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023年14X）、比音勒芬（2023年20X）、海澜之家（2023年11X）。2）重视降本增效显著的女装及大众服饰龙头。部分品牌通过降本增效实现业绩增长，Q2低基数下流水有望大幅提速，推荐组织变革的大众服饰太平鸟（2023年18X）、中高端女装歌力思（2023年17X），受益标的锦泓集团。3）关注低估值高分红的家纺龙头。Q1家纺需求表现平淡，我们预计Q2将加速恢复，且加盟商当前库存偏低，后期补货概率较大，推荐低估值高分红的家纺龙头罗莱生活（2023年15X，股息率5%），受益标的富安娜（2023年13X，股息率7%）。此外在制造端，纺织产业链至暗时刻已过，尽管Q2订单仍有压力，但我们预计Q3有望迎来订单拐点，推荐长期具备竞争优势的制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材等。
　　行业新闻：1）2023年4月我国纺服出口额增速环比回落：4月我国纺织品服装出口额为256.6亿美元，同比+8.8%（3月同比+19.7%）。其中纺织品出口额为127.4亿美元，同比+3.9%（3月同比+9.1%）；服装出口额为129.2亿美元，同比+14.0% (3月同比+31.9%)。2）Lululemon中国门店数突破100家：目前Lululemon在中国36个城市已开设101家线下直营门店，突破100家。2023年Lululemon预计增设45-50家新门店，大部分计划在中国开设。
　　行情回顾：5月8日-5月12日上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300指数分别下跌1.86%、下跌1.57%、下跌0.67%、下跌1.97%，SW纺织制造、SW纺织服装、服装家纺板块分别上涨1.46%、上涨0.29%、上涨0.41%。A股纺织制造涨幅第一为南山智尚（13.64%），服装家纺涨幅第一为红蜻蜓（25.30%）。5月8日-5月12日恒生非必须性消费业指数下跌1.67%、纺织服装HK（中信）下跌6.31%、恒生指数下跌2.11%，H股纺服涨幅第一为中国动向（3.23%）。
　　风险因素：原材料价格波动风险，全球通胀的风险