投资要点
　　2023年5月8日至5月14日申万传媒行业下跌5.97%，表现弱于沪深300（-1.97%），弱于创业板（-0.67%）。子板块中，涨幅居前的是电商产业链板块、图片板块、新闻网站板块、影视板块和网红产业链板块；跌幅居前的是教育出版板块、2B板块、新媒体平台板块、游戏板块和大众出版板块。SW传媒中涨幅居前的是荣信文化、中视传媒、读客文化、中国出版和中文在线；跌幅居前的是ST鼎龙、上海电影、汤姆猫、新华文轩和三七互娱。
　　重点数据跟踪：1）2023年5月8日至5月14日无新游戏版号获批。2022年4月至2023年5月14日，吉比特、腾讯过审数量分别是14款、12款，三七互娱10款，网易9款，世纪华通过审数量为8款，四三九九7款，恺英网络6款，完美世界过审数量为5款，畅游时代过审数量为3款。2）从综艺来看，2023年5月8日至5月14日，芒果TV本周进入TOP50共有综艺9部，《乘风2023》周末排名第1左右；爱奇艺本周主要综艺7部，《萌探探探案第3季》周末排名第5左右；优酷视频本周主要综艺7部，《了不起！舞社第2季》周末排名第13左右；腾讯视频本周主要综艺5部，《当燃青春》周末排名第9左右。3）从剧集来看，2023年5月8日至5月14日，腾讯视频有6部剧集进入TOP20，优酷有5部剧集进入TOP20，爱奇艺有4部剧集进入TOP20，芒果TV有2部剧集进入TOP20。
　　AI应用大时代开启，传媒接棒成为GPT板块主阵地。2023年2-3月见证了全球的AI大模型密集上线，Q2以来，应用层面的多重催化和落地正在持续亮相，传媒行业作为兼具红利的主应用阵地将显著受益，4月28日政治局会议强调重视通用人工智能发展，营造创新生态。5月5日二十届中央财经委员会第一次会议强调要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，把握人工智能等新科技革命浪潮。同时，当前传媒板块估值与基金持仓仍处于2016年以来的中枢以下，且筹码十分有限，当前在成长赛道中仍具显著投资性价比。作为兼具红利与性价比的AI应用主战场，我们认为今年传媒板块上涨空间巨大，传媒投资机会将贯穿全年。5月推荐果麦文化、恺英网络、姚记科技、三七互娱、芒果超媒、华策影视，建议关注浙文互联。
　　重点推荐六条主线：
　　主线一：出版板块，推荐果麦文化，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒、新经典等；
　　主线二：游戏板块，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、游族网络、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技等；
　　主线三：剧集板块，推荐华策影视，建议关注捷成股份、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成等；
　　主线四：广告板块，推荐利欧股份、三人行、蓝色光标，建议关注浙文互联等；
　　主线五：“传媒+”板块，推荐传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等；
　　主线六：传媒白马标的，在资金涌入传媒板块的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动