报告要点
　　中国经济平稳修复，海外风偏减弱
　　国内经济表现较稳，一季度GDP表现好于预期；进出口数据好于预期，贸易结构优化；工业生产逐渐恢复；市场销售及服务业回暖较多，房地产在3月小阳春后回暖放缓；第二产业固定投资同比增速较高；中国五一假期消费红火超预期，虽出行超越2019年，但消费总额未同比例上行，侧面反应消费水平下降；4月制造业PMI重回荣枯线之下，一季度热情褪去，弱现实显现。目前市场利率处于近年中低位，整体利率偏低，隔夜利率指标中枢有所上移，资金面有转紧趋势；货币投放、专项债与政府赤字皆较稳。
　　两党仍对债务上限问题进行博弈，美国银行体系危机尚未解除，海外风险偏好减弱，但鲍威尔在议息会议上表示美国银行系统健康且具有弹性，大型银行存款流动已经真正稳定下来，不过银行业危机带来的影响程度尚不确定。
　　策略建议：
　　整体来看，海外金融市场风险偏好下降；国内PMI与房地产数据表现不佳，经济复苏斜率有放缓的迹象；在政治局会议稳重求进、央行公开市场连续收紧货币的情况下，5月或出台积极政策或流动性适度更加充裕。国债或高位震荡运行，短期亦有调整风险，注意多头止盈。
　　风险提示：
　　商业地产债务；地缘政治变化