钢材行情展望-减产仍然不多，市场主动降库，价格超跌后弱势震荡
　　主要观点
　　本周钢材现货价格和期货价格反弹后再次回落。
　　从宏观看：，国家统计局公布数据显示，中国4月CPI同比涨幅由上月的0.7%回落至0.1%，创下自2021年3月以来的新低；环比则下降0.1%，连续两个月降幅收窄。4月PPI同比降幅扩大至3.6%，连续7个月下降，环比由上月持平转为下降0.5%。据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多2729亿元；新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元；M2同比增速回落至12.4%。数据还显示，4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元；其中，住户存款减少1.2万亿元。弱势消费和下滑的社融数据，一方面现实当下经济发展遇到的困难，另一半方面也给后期的积极政策提供了空间。房地产政策仍然持续偏暖，但仍然坚持房住不炒，仍难看到房地产需求的释放。国家发展改革委“平急两用”设施建设调研在北京平谷召开，让市场对超大特大城市“平急两用”的基础设施缺口又有了想象。海外短期延缓了银行风险的蔓延，但并未改变银行体系的系统性风险。
　　从基本面看：供应端，钢厂检修略增加，铁水产量继续回落，但回落幅度很小，钢材产量仍然明显下降；需求端，本周螺纹现货成交没有起色，热卷成交略转好，表观消费明显回升，旺季需求特征仍不明显；库存端，厂库微和社库都下降，钢材仍在季节性去库阶段，库存压力并不大；利润端，盘面模拟利润略下降，现货模拟利润明显回升，钢厂即期高炉仍有现金利润，电炉仍然明显亏损。
　　综合看：本周仍然供需两弱，旺季需求特征仍未体现，钢材季节性去库，钢材基本面驱动偏弱。宏观上，CPI和PPI数据都反应出当前经济增长面临的压力，社融数据也不及预期，经济弱势的同时也给出了新的政策预期，稳增长仍是经济工作的重点，财政货币政策仍将持续宽松，各地积极推出促消费的政策拉动经济增长，房地产政策仍然偏暖，但“房住不炒”的房地产原则不变，体现到需求转好上仍需要时间，海外银行体系的风险暂时缓解，仍有不确定的系统性风险。本周钢材期货价格反弹后再次回落，现货价格仍然偏弱，需求弱势未改；当下钢材的基本面弱已经得到了数据的验证，更是体现了一波较为客观的价格下跌，充分释放了价格风险，钢材需求旺季的时间很短了，虽然有产量控制和货币宽松的消息，刺激钢价反弹，但在钢厂没有减产的情况下，反弹空间有限，仍需通过减产，给钢价更好的上涨动力。
　　策略建议
　　趋势方面，不建议追涨杀跌，短期反弹择机逢高空。
　　套利方面，卷螺差建议观望；钢材利润建议观望；10-01正套建议观望；期现套保建议反弹的过程中择机建仓。
　　重点关注及风险提示：钢材产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；海外市场的变化对国内出口的影响。