核心观点
　　从新能源板块的竞争格局来看，风电板块过去3年融资额度和资本开支力度相对较小，零部件公司竞争格局相对稳定。电动车中游逐步度过景气低点，排产提升，碳酸锂价格企稳，行业成交量逐步放大。光伏行业景气度高，上游价格近期由于供给因素显著下行，产业链可能出现观望情绪，继续把握终端订单型公司在业绩确定性下的投资机会，特别提示风电板块竞争格局较优，有望跑赢。
　　风电：当前市场风格除关注盈利修复弹性&远期成长空间以外，比过去更注重业绩确定性，风电零部件板块一季报已开始兑现或超预期。Q2起风电主机、零部件企业排产继续饱满；且结合历年融资额、资本开支情况来看，24-25年产能不会严重过剩，格局尚好。风电首推塔筒桩基、主轴、海缆环节；建议关注铸件、叶片环节。
　　光伏：持续看好终端订单型环节及TOPCon产业链。当前市场对板块核心担忧在于中期竞争格局及盈利持续性问题，近期硅料硅片价格持续下探，产业链可能进入观望期。Q1一体化组件、逆变器、TOPCon等方向业绩向好，预计Q2及全年业绩确定性仍然较强，持续看好。
　　电动车：5月订单逐步提升，景气低点已过，预计销量69万辆，全年900万辆确定性增强。中游材料Q1在原材料跌价损失和稼动率影响下业绩见底，建议关注利润分配中盈利占比持续改善的电池环节、价格战盈利见底的电解液环节、以及稼动率影响大的结构件、隔膜环节在需求催化下先反弹；结构上关注铁（锰）锂及其海外放量，及Tesla产业链国内外的持续增长，尤其关注储能环节弹性。
　　氢能：绿氢项目规划带动核心需求地区电解槽新增产能建设，项目中标价格位于合理区间，制氢设备是绿氢项目投资下价值分配最为受益的环节。燃料电池环节经历1-2月销量淡季后3月出现回暖，4月迎来冬奥会以来最大燃料电池车汽车采购招标，看好重型商用车带动全年销量实现翻倍增长，关注燃料电池核心环节及国产化替代主线。
　　储能：去年中标总容量达44GWh，4月国内总招标量达到14.3GWh，招标量持续高增。根据Q1业绩情况，推荐格局较好、盈利能力维持或提升的环节如PCS、电池等。5月储能系统集采报价均价进一步低至1.1元/Wh，EPC中标价下降至1.5元/Wh以下，系锂价快速下降所致。目前中标价格已含锂价进一步下降预期，集成环节毛利受到一定压缩。
　　电力设备：变压器需求整体向好，网外市场增速高于网内。网内变电设备格局稳定，网外市场竞争较为激烈。特高压设备已开启第2次招标，全年共8次，2023年为特高压核准招标大年无虞，预计2024年左右出现业绩确认高峰。建议关注特高压、虚拟电厂等。
　　投资建议：
　　本月组合我们分别在光伏、电动车、风电板块选择宁德时代、阳光电源、泰胜风能；除此之外，我们还看好日月股份、天顺风能、东方电缆、隆基股份、恩捷股份、大金重工、科达利、天赐材料等。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。