投资要点：
　　行情回顾：截至2023年5月12日，申万环保板块当周上涨0.89%，跑赢沪深300指数2.85个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万环保板块从5月初至今上涨1.54%，跑赢沪深3.81个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万环保板块从年初至今上涨2.73%，跑赢沪深300指数1.02个百分点，在申万31个行业中排名第12名。
　　截至2023年5月12日，当周申万环保行业子板块涨跌不一，其中固废治理板块上涨1.35%，综合环境治理板块下跌0.75%，水务及水治理板块上涨1.98%，大气治理板块上涨2.10%，环保设备板块下跌1.25%。
　　在当周涨幅前十的个股里，津膜科技、中创环保和通源环境三家公司涨幅在申万环保板块中排名前三，涨幅分别达14.29%、11.84%和10.83%。在当周跌幅前十的个股里，恒誉环保、ST星源和江南水务跌幅较大，跌幅分别达13.44%、10.84%和9.76%。
　　估值方面：截至2023年5月12日，环保板块PE(TTM)为18.20倍；子板块方面，大气治理板块PE(TTM)为29.81倍，水务及水治理板块PE(TTM)为14.40倍，固废治理板块PE(TTM)为19.35倍，综合环境治理板块PE(TTM)为24.81倍，环保设备板块PE(TTM)为27.20倍。
　　环保行业周观点：本周住建局官网公布《城市黑臭水体治理及生活污水处理提质增效长效机制建设工作经验》，积极推进城市黑臭水体治理及生活污水处理提质增效工作，有利于水务治理以及供水工程等相关行业。同时在“中国特色估值体系”建设和新一轮国企改革的推动下，国企有望获得价值重估。建议关注受益于此的碧水源（300070）、洪城环境（600461）等。近期世界各国继续加强推进碳达峰碳中和进程，欧盟碳排放配额价格仍在高位，同时国内对于低碳排放的生物柴油、生物航空燃煤等可再生能源保持关注，未来有望进一步开拓国内市场。建议关注再生生物柴油龙头企业卓越新能（688196）。
　　风险提示：政策推进不及预期；项目释放不及预期；市场竞争加剧风险等。