策略摘要
　　RU因国内原料产出较少，仓单持续减少，而NR仓单继续增加使得盘面压力有所增加。库存变化的不同使得RU与NR价差快速扩大。
　　核心观点
　　市场分析
　　近期国内橡胶主产区都迎来降雨，原料产出较少导致原料价格回升；持续降雨也将缓解云南产区的干旱。泰国主产区本月也将迎来开割，原料产出将逐步增加。本周泰国胶水及杯胶价格继续小幅回升，胶水与杯胶价差小幅回升。本周泰国上游加工利润延续亏损；泰国原料价格已经处于近五年略偏低的水平，保持低估值状态。国内浓乳利润持续回落，本周小幅改善当仍处于盈亏平衡附近，或不利于后期原料分流，但还要继续观察全面开割的原料变化情况。
　　本周现货价格表现不一，全乳胶受国内产区降雨影响，胶水价格回升支撑以及国内轮储消息的影响，在期货价格大幅波动下，价格出现明显回升，混合胶及20号标胶则受制于偏弱的轮胎需求以及港口较高的库存，本周价格继续回落。本周全乳价格的强势导致全乳胶与混合胶及3L的价差回升，且RU非标价差也在拉大。目前NR及RU进口窗口全部关闭，反映国内价格已经处于低位。
　　假期之后，国内轮胎厂开工率重新回升，全钢开工率回升动力仍不及半钢胎，反映国内供应需求恢复较为缓慢。终端需求消化不足叠加国内市场进入季节性淡季，近期轮胎厂成品库存有重新累积的压力。
　　观点：国内橡胶供需两弱格局延续，原料角度来看，估值已经处于低位区间。但供需驱动不足，对胶价难以提振。进口量的旺盛使得目前国内橡胶库存仍维持累库格局，本周累库幅度有所下降，但绝对库存仍在高位，对胶价持续产生压制。后期来看，因国内呈现季节性进口下降，预计国内库存压力有小幅缓解，但需求不足仍使得胶价低位震荡为主。
　　■策略
　　中性。后期来看，因国内呈现季节性进口下降，预计国内库存压力有小幅缓解，但需求不足仍使得胶价低位震荡为主。
　　■风险
　　国内云南原料产出情况，下游需求变化。