事件描述
　　公司发布2022年年报：实现营业收入为6.10亿元（-28.73%），归母净利润为8771.22万元（-48.75%），扣非净利润为7548.96万元（-56.36%），EPS为0.63元。
　　同时公司发布2023年一季报：实现营业收入为7428.18万元（-60.98%），归母净利润为亏损-879.73万元（-121.45%），扣非净利润为亏损-1005.48万元（-125.41%），EPS为-0.06元。
　　事件评论
　　2022年海外市场需求萎缩，境内市场依然实现较快增长。2022年境外耗材销售收入由2021年同期的6.66亿元下滑了46.76%至3.55亿元。按产品结构来看，液体处理类下滑明显，液体处理类产品收入同比去年下降37.88%，收入占比由去年同期的78.68%下降到本期的68.75%；其中吸头收入由去年同期的2.94亿元下滑72.67%至0.80亿元。境内市场由于客户资源累积及特殊环境下对吸头、冻存管等产品的阶段性需求增长，耗材收入同比增长37.94%。
　　2022年由于产品结构的变化，毛利率变动较大。2022年公司液体处理类收入占比由2021年同期的78.68%下降到本期的68.75%，毛利率由上年同期的41.38%下降到2022年的30.25%、同比减少11.12pct；而其中占比收入较高的吸头收入占比由2021年同期的34.81%下降到2022年的13.88%，同时由于吸头的售价下降等因素导致吸头产品毛利率也由上年2021年同期的45.72%下降到2022年的25.79%。除此之外，生物培养类产品收入占比由2021年同期的18.15%提升到2022年的26.93%，但毛利率相较于2021年同期，同比减少5.78pct至44.54%。
　　2023年一季度需求回归常态，收入和利润承压。2023年一季度耗材实现收入7299.01万元，同比下降61.16%。其中：生物培养类产品实现收入2521.56万元，同比下降49.52%；液体处理类产品实现收入4403.02万元，同比下降66.45%。利润端出现亏损主要系1）公司的固定资产折旧相应增加，2023年一季度受生产销售规模下降致使单位成本中的折旧等生产费用所占比例上升，以及受上期毛利率相对较高的移液管、吸头等销售额下降。2）新增可转债利息费用支出以及拜费尔部分闲置的防护类产品生产设备也导致固定资产清理损失。
　　看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.04亿元（+19%）、1.38亿元（+32%）、1.84亿元（+33%），当前股价对应2023-2025年PE分别为27、20、15倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、新品销售不达预期；
　　 2、汇率波动风险。