4月中下旬，沪铜主力合约从七万关口一路下滑至66000元/吨附近，伦铜（0-3）合约从9000美元/吨下挫至8500美元/吨，随后，沪、伦铜合约均进入短暂调整阶段。昨日午后交易时段，沪、伦铜合约重心再度下移。我们认为，铜价重心将继续承压运行，反弹乏力；若出现反弹，酌情分批建仓空单。
　　详细分析如下：
　　美联储或长时间保持高利率，国内经济景气度有所回落。上周，美联储议息会议维持加息25bp，符合市场预期，同时，主席鲍威尔表示感觉离利率终点越来越近，也许可以暂停加息，但再次否认近期可能降息。近期公布的4月美国就业市场数据亦增强了美联储或将长时间保持高利率的可能，并为6月美联储议息会议决议增添了更多的不确定性。此外，鲍威尔首谈美国经济走向，认为美国银行系统是健康且具有弹性的，并表示美国有可能避免经济衰退，即便衰退也可能是温和衰退。
　　从统计局公布的数据来看，一季度国内经济企稳回升，工业生产恢复偏慢，基建投资处于高位，房地产投资仍在收缩，服务业消费明显恢复，但整体需求的边际增量不足，出口存韧性，但仍有压力。4月官方制造业PMI重回荣枯线下方，亦表明国内经济虽进入修复期，但内生动力不足，仍需政策措施的加持，方能继续推进国内经济向既定目标发展。
　　海外矿供应继续释放，粗铜供应缓和。美洲的矿端扰动因素基本解决，港口运力亦逐步恢复，同时，泰克旗下位于智利的QuebradaBlanca二期项目（QB2）宣布投产出量，海外矿山的铜精矿增量继续释放，此外，一季度末CSPT小组召开2023年第一季度总经理办公会议并敲定二季度现货铜精矿采购指导加工费90美元/吨及9美分/磅，加之国内冶炼企业时值密集检修期，预计铜精矿加工费指数将延续小幅上修，矿供应量维持宽裕。
　　粗铜方面，截至5月初，国产（南方）粗铜加工费1300元/吨，进口粗铜加工费115美元/吨，均摆脱低位。年内，在疫情管控解除和铜价高位震荡的作用下，废铜产粗铜量增加，此外，部分废铜制杆企业因铜杆需求低、利润率低等情况，逐步转向生产阳极板，使得废铜流向冶炼端的比例提升。但二季度恰逢电解铜冶炼企业的密集检修期，外购粗铜生产的需求度提升，预计粗铜加工费上涨空间有限。