核心逻辑：本周，动力煤港口报价暂稳运行，截至5月5日，秦皇岛港5500大卡报价998元/吨，周环比增3元/吨。本周，动力煤延续供强需弱格局。首先供应方面，月初主产区停产煤矿陆续复工，煤炭产量维持较高水平，进口端4月最后一周国内海运煤炭到港量为707.1万吨，周环比降129.5万吨，4月全月到港量3403万吨，较3月降7.8%，同时较2月高61.7%，可见4月外贸煤进口虽环比回落，但绝对水平依然十分可观。相对而言，需求端电煤日耗存季节性走弱预期，且建材、化工等非电行业用煤需求同样支撑不足，动力煤整体供需格局较为宽松，市场氛围延续悲观。北港库存方面，截至5月5日，环渤海9港库存合计2616.4万吨，周环比降2.2万吨，同比去年增596.1万吨。总的来说，淡季动力煤供应延续宽松，且中下游库存高位运行，预计夏季高峰前动力煤将延续偏弱震荡运行，中长期最大不确定性在于厄尔尼诺效应对气温的影响。