维持“收集”评级，上调目标价至6.00港元。我们预测2023-2025年每股盈利为人民币1.262/ 1.384/ 1.514元，同比增速为10.2%/9.7% /9.4%。上调目标价至6.00港元，对应4.2/ 3.8 / 3.5倍2023 /2024/ 2025年市盈率。
　　中交建（“公司”）2023年一季度收入同比增长2.6%至人民币1,766亿元。股东净利润同比增长11.7%至人民币56亿元。业绩符合预期。2023年一季度新签合同额人民币4,578亿元（+6.3%），其中基建建设新签合同额人民币4,012亿元（+5.8%）。
　　1）2023年海外订单和毛利率有望回升；2）随着疫情限制措施的放松，高速公路经营性资产的盈利能力将大幅提升；3）基建设计业务资产独立上市，带来估值潜力的释放，融资渠道亦进一步拓宽。
　　催化剂：1）拟与甘肃祁连山水泥（600720 SH）重组以将旗下子公司分拆上市的方案获国资委批准；2）2023年外交支出增加，来自“一带一路”地区海外新订单持续增加。
　　风险：1）政府基础设施支出可能低于预期；2）通胀可能超预期并导致政策收紧；3）海外业务项目风险。