大市行情浅谈
　　展望5月，预计市场以震荡整固为主，低估值高息的大型国企央企有结构性行情。目前市场主要担忧国内宽松政策的退出，尤其是经济面趋稳与海外高利率的背景下。最新政治局会议透露出现在宏观环境偏需求不足，经济转型升级面临新阻力，强调经济恢复与扩大需求是当前经济持续回升的关键所在。同时，4月份国内财新制造业PMI资料跌回50以下，再次回落至萎缩区间。这两大信息坚定了宽松政策延续的信心，消除了央行可能收紧货币政策的疑虑。市场亦忧虑内外需不足，尤其是在美国联合欧、日、韩等扩大限制中国发展的背景下。目前国内政策对于实体经济与资本市场相对友好、相对低息与宽松的货币环境、通胀水准相对低、经济面趋稳等，这一宏观环境利于资本市场走强，更重要的是市场忽视了一带一路与人民币国际化的推进将成为最重要的经济新引擎，有利于人民币资产走势稳固。还有高端制造业、人工智慧也是重要的经济新引擎，相关板块有望成为今年结构性投资机会所在。海外市场存较多不确定性，除了经济衰退忧虑外，美联储持续加息使美国处于较高的利率水准，且没有明确的暂停加息或降息的时间表，将使美国银行业危机持续扩散。美国财长耶伦表示美债可能6月份出现违约，但两党就提高债务上限问题无法达成共识，同时，美联储主席鲍威尔强调不要认为美联储可以保护美国经济免受债务违约的影响。美国财政部与美联储的政策不协调，将加剧市场对美元资产的忧虑，周边市场可能出现剧烈震荡。策略上，重点部署三大经济新引擎带来的结构性投资机会，受益于在中特估的背景下，优先选择低估值、高息的大型国央企，如：深度参与一带一路的基建、机械、物流等优质央企国企，受益人民币国际化及资产品质改善的中资金融板块与受益于国产化替代与卡脖子攻关支援的核心材料与设备等高端制造业。
　　个股推介
　　中金公司（3908.HK）是在海外知名度较高的中国金融服务机构。一带一路与人民币国际化的推进将使在海外知名度高的中资金融机构受益。受全面注册与金融市场交投回升的影响，中资券商行业一季度业绩改善，迭加中特估行情持续，有望迎来估值回升。公司一季度业绩，营业收入与利润同比增长均超过20%，其中，境内外衍生品业务需求修复，同时投资收益率回升，迭加上年同期低基数效应，公司实现自营收入36.2亿元（YoY+143%），另外，金融资产规模保持稳定，一季度末自营规模3533.8亿元（YoY+3.2%）。经过综合考虑，参考行业发展与公司基本面，市值仍有上涨空间，给予“推荐”评级。