黑色：缺乏显著驱动，盘面窄幅震荡
　　逻辑：昨日盘面窄幅震荡。受近期原料下跌幅度较大影响，钢厂利润有所修复。未来两周山西省内有6家钢厂陆续复产，届时铁水产量将达到11.6万吨/天，华南区域电炉钢厂亦有复产迹象。宏观方面，4月出口数据不及预期，但2022年低基数的背景下同比增速仍出现回落，外需支撑减弱。关注本周信贷数据表现。海外方面，美联储暗示加息终点已现，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，且略低于市场预期，叠加经济数据韧性较强，短期对风险偏好形成利好。后期持续关注银行业风险和美国经济韧性。
　　行业方面，钢材需求受五一假期影响回落，除螺纹外其余四大品种钢材全部累库，但减产政策或逐步落地，支撑钢价。4月以来，伴随需求走弱，煤焦连续下跌，焦煤盘面低点一度跌破1300元/吨，从估值上看，已至现货仓单成本下沿，下方空间相对有限。但钢材市场逐步向淡季过渡，高炉开启减产周期，焦煤需求逐步走弱，若供应端延续当前的平稳状态，后市供需过剩压力加剧，铁水负反馈推进，焦企焦炭累库加剧，焦炭供需双降。本期海外铁矿发运继续增加，到港量环比大幅回落；随着五一假期的结束，钢厂存在补库需求，或导致港口阶段性去库。当前成材需求延续弱势，钢厂盈利率继续下降，高炉复产进程有所放缓，现实负向反馈发酵。随着需求下降及供给增加，后续铁矿港口累库压力加大。钢材利润压缩至低位，钢厂复产空间有限，废钢日耗或有减量，钢厂库存小幅下降。警惕终端需求不及预期，拖累钢厂减产风险。硅锰生产成本延续下行，市场观望锰元素收储进一步动向。兰炭停炉对硅铁供需均有影响，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃短期来看需求持续性或难以维持，但由于库存压力减轻，价格中枢有所提升。中长期来看地产边际放松，预期好转远月或逐步修复。纯碱短期或仍将震荡偏弱运行，等待现货驱动转向。中长期来看天然碱投产前供需将持续偏紧，天然碱投产后供需逐步宽松，价格承压下行。节后买卖双方观望为主，库存高企压制，煤价稳中偏弱。中长期来看，迎峰度夏前，煤价或宽幅震荡，关注水电出力情况。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于钢厂减产的速度与幅度，煤炭供应收紧政策，以及海内外宏观政策的变化；铁水开启下行周期，叠加钢厂维持低库存策略，炉料采购需求偏弱；钢材需求虽然维稳，但铁水产量依然偏高，中期价格存一定压力；国内宽松政策落地，但进一步放松空间有限。海外风险短期或将加剧。故预计短期价格或将陷入震荡走势。后期重点关注铁水减产速度，海外风险事件发展。
　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡偏弱