2023Q1业绩稳健增长，看好公司长期发展。2022年，生命科学板块新品频出、增长快速，公司收购康盛生物，正式进入实验室耗材市场，生命科学服务大平台初见雏形。医疗创新板块，AI自动化疫苗工作站、数字化公共卫生体检等方案持续升级，板块新增用户占比超30%，服务收入占比超10%，“设备+平台+服务”模式值得期待。同时公司收购金卫信，加强信息化能力，筑牢技术护城河。根据公司2022年及2023Q1经营情况，考虑到2023年疫情相关业务出清的预期，全年业绩增速预测略微下调，我们调整公司2023/24年EPS预测，新增2025年EPS预测，得出2023/24/25年EPS预测为2.43/3.15/4.09元（2023/24年原预测值为2.57/3.37元），现价对应PE30/23/18倍。考虑到公司身为行业龙头，新产品丰富且增速较高，给予公司2023年37倍PE作为合理估值，对应目标价89元，维持“买入”评级。
　　▍2023Q1单季度较快增长，业绩符合预期。公司2023Q1单季度实现营收6.87亿元（YoY +21.87%），归母净利润1.38亿元（YoY +21.15%），扣非归母净利1.25亿元（YoY +23.10%），公司毛利率提升至51.02%，业绩保持稳健增长。
　　▍2022年物联网方案高速增长，看好公司长期布局。公司2022年实现营收28.64亿元（YoY +34.72%），其中物联网解决方案收入12.00亿元（YoY +79.70%）。归母净利润6.01亿元（YoY -28.90%），扣非归母净利润5.33亿元（YoY+27.47%）。归母净利润出现负增长系2021年同期确认的联营企业Mesa的持有期收益和处置收益导致高基数所致，还原该收益后2022年归母净利润同比增长25.22%，扣非归母净利润同比增长29.81%。公司业绩快速增长主要系渠道网络建设加速，两大板块场景生态布局不断加快所致。2022年公司毛利率为48.07%（YoY -2.01pcts），主要原因是疫情相关业务（核酸采样亭等）毛利率较低。
　　▍两大板块并购落地，平台化建设再发力。围绕生命科学和医疗创新数字场景战略，公司逐步构筑起低温、自动化、分离、耗材、试剂等七大技术平台，同时公司积极发并购，持续发力平台化。生命科学板块：公司收购苏州康盛生物有限公司（以下简称“康盛生物”，2022年公司通过自有资金7000万收购康盛生物70%股权），标志着公司正式进入广阔的实验室耗材市场，加快生命科学服务平台建设。医疗创新板块：公司收购深圳市金卫信信息技术有限公司（以下简称“金卫信”，2022年公司通过自有资金1.89亿元收购金卫信60%股权），公司与金卫信有望快速融合，进一步完善疫苗全流程一站式场景体验，并向妇幼保健业务延伸。此外，中国证券网报道，2023年4月6日，海尔生物官宣收购苏州市厚宏智能科技有限公司70%股权（以下简称“厚宏科技”），加速布局智慧药房赛道，厚宏科技有望与公司原有业务优势互补。综上，我们认为公司不断向“设备+平台+服务”业务模式升级，看好公司长期发展。
　　▍生命科学+医疗创新聚焦用户场景细分与延伸，非存储业务加速发力。
　　生命科学板块：2022年收入12.45亿元（YoY +42.43%），2023Q1收入同比增加19.02%。收购康盛生物布局实验室耗材业务，不断丰富实验室仪器品类，加大耗材和试剂技术平台的创新力度，实现向冻存、细胞培养、微生物应用领域快速拓展，在样本冻存、样本干燥、细胞培养、样本离心、消毒灭菌等场景均有新产品上市。2022年公司实验室新品类（非存储类）收入快速增长，其中生物培养类、实验室耗材类产品表现亮眼，持续增长，新动力逐渐显现。23Q1板块增速放缓主要是高校等科研单位春节假期所致，一季度后科研板块需求恢复有望带动生命科学板块高速增长。我们认为公司实现从低温存储技术向非存储技术不断突破，非存储业务将是未来发展重心。
　　医疗创新板块：2022年收入16.10亿元（YoY +29.41%），新增用户占比超过30%，单用户价值不断提升，服务收入占比超过10%。2023Q1收入同比增加24.89%。数字医院场景：公司新方案不断涌现，从药房延伸至静配中心、手术室等，推出的自动发药、智能静配、手术室耗材管理等创新方案落地十余家医院。智能公卫场景：截至2022年末，公司疫苗接种方案累计落地超4000家接种点，并通过收购金卫信，强化竞争优势，实现由疫苗场景向公卫全场景战略升级，并相继推出智慧公卫体检工作站、妇幼保健管理信息系统等创新方案。智慧用血场景：产品延伸至成分科、供血科等，推出自动化成分制备流水线、供血自动化管理系统、血袋等创新产品方案。“设备+平台+服务”业务模式驱动业务长效发展。
　　▍国内外市场持续高成长，全球市场体系不断升级。
　　国内市场：2022年收入20.21亿元（YoY +27.50%），2023Q1收入同比增加17.77%。国内市场在用户广度、深度、黏度上不断深耕。横向发力科研、制药公司等领域客户，新进入湖北汉江国家实验室、康龙化成、上海复诺健等知名用户；纵向强化分销网络覆盖力度。
　　海外市场：2022年收入8.34亿元（YoY +56.45%），2023Q1收入同比增加31.19%。2022年，公司海