宏观方面：国内方面，“五一”假期居民出行意愿强烈，文旅消费大幅增长。相比之下，制造业恢复见顶回落，4月制造业PMI49.2，落入收缩区间，与处于56.4高位的非制造业PMI形成反差，前期需求集中释放结束，需求疲软开始显现。海外方面，上周日，美国银行业再次掀起新一轮动荡，引发了更为广泛的担忧，加剧了市场对经济衰退的预期。
　　一周市场回顾：五一节后沪铝震荡偏弱，主力2306最低下探至18235元/吨，一方面外部衰退预期继续强化，美国银行业危机再度爆发；另一方面节后库存表现不如人意，去库幅度大幅放缓，且黑色系继续大跌拖累市场情绪。现货方面，随着铝价大幅回落，贸易商惜售看涨情绪提升，现货表现较好，升水回升，无锡地区报价提升至升水10，佛山地区报价升水也提升至升水10，巩义对华东贴水缩窄至70元/吨。
　　策略建议：外部风险仍未结束，国内经济修复见顶重回常态，经济衰退担忧不断，商品下行风险仍存；基本面上，库存仍在去化，现货表现偏强，短期有一定修复空间，但下游实际需求疲软，铝棒加工费低迷、库存反弹，铝锭去库放缓在即，短期建议观望为主，可适当逢高做空。
　　风险提示：美国CPI降幅超预期，美联储降息预期提升。